江南证券2004年医药行业回顾及2005年展望

2004年医药行业回顾及2005年展望.5.医药子行业比较-20-15-10-505101520251-10月销售收入1-10月利润总额同比增长（％）医药制造业化学原料药化学制剂中药饮片中成药生物制药来源：江南金融研究所整理总体而言，2004年医药行业发展速度有所减缓，利润状况因原料药盈利不佳，增幅下降较大。分子行业来看，原料药因成本及产品价格变化，行业发展波动较大，目前经营环境改善，投资价值有望显现；中成药和化学制剂的运行比较平稳，其中领先企业将取得高出行业速度的业绩增长。2.重点子行业发展趋势我国医药制造业中药品生产可分为以下五个子行业：化学原料药、化学制剂、中药饮片、中成药和生物制药等。由下图可知，化学原料药、化学制剂和中成药子行业占据前三位，前两者销售收入分别占有近1/3的份额，中成药则接近1/4；化学原料药利润率较低，利润占比明显小于其收入占比，而化学制剂和中成药则高于各自的收入占比。医药制造业前10月子行业销售收入（利润）百分比构成化学制剂32%（39%)中药饮片6%（5%)中成药23%（27%)化学原料药31%（20%)生物制药8%（9%)来源：江南金融研究所整理比较各子行业销售利润率指标，可知中药行业盈利能力尽管呈现小幅下滑的趋势，但仍居各子行业首位；化学制剂行业保持微幅增加的态势，但是中药行业销售利润率居各子行业首位2004年医药行业回顾及2005年展望.6.我国药品中97%以上是仿制药，企业众多，重复生产严重，竞争非常激烈，受药品价格仍将小幅下降的影响，近期盈利增长不容乐观；生物制药的波动较大，上述三个子行业都高于医药制造业总体销售利润率。医药制造业及其子行业销售利润率比较024681012141999年2000年2001年2002年2003年