股利政策与内部筹资

第六章股利政策与内部筹资主讲：XXXXXX大学XX学院XX年X月我国XX两市股利分配有三个特点：1暂不分配股利现象由94年的9.28%上升到97年的50%；2分配形式主要采用送股、派现、资本积累转赠以及这三种形式的衍生形式；3股利分配政策波动大，二级市场投资者喜欢送红股而不喜欢派发现金，原因是派现与股价相比太低，与资本利得相比微不足道。最近几年，许多XX国公司没有发放任何现金股利，同时又有许多公司发放的股利却超过其当年净利润。XX国公司发放的现金股利平均大约占其净利润的50%。公司净利润主要有两个用途，作为股利发放给股东或留在公司进行再投资。股利理论就是要分析公司净利润这两种用途之间的分配比例对公司的股票价格的影响，进而对公司价值的影响；是否存在一个最佳的股利支付比例。第六章股利政策与内部筹资第一节有关股利的基本概念一、股利（dividend）股利是从利润中分配的现金，是股息和红利总称，优先股获得的股利称为股息，而普通股的股利则称为红利。若股利来源于当期利润称为股利；若股利来源于资本（以前各期的留存收益）则属于清算股利，但通常统称为股利。二、股利的种类（常用的股利支付方式）（一）基本种类1现金股利（cashdividend）现金股利是以现金的形式发给股东的股利。XX国通常一年发放四次常规现金股利（regularcashdividend），有时发放特殊现金股利。2股票股利（stockdividend）股票股利是企业将应分配给股东的股利以股票的形式发放（送股）。股票股利实际上是将公司的税后利润或部分留存收益转化为资本金。其特点是：①股票股利并未导致公司的现金流出；②股东权益帐面价值总额未发生变化；③股东的股权比例未发生变化；④增加了流通在外的普通股股票数量；⑤每股股票所代表的股东权益帐面价值下降；⑥股票市场价格下跌。XX国一般将股票股利分为小比例股票股利（small-percentagestockdividends即分派额占流通股的20%及以下）和大比例股票股利（large-percentagestockdividends），前者对股价影响不大，而后者对股价影响较大。