[营销星球]科技繁荣的曙光__重估研发价值_计算机行业2019年度投资策略

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告信息技术|计算机推荐（维持）科技繁荣的曙光——重估研发价值2018年11月25日计算机行业2019年度投资策略上证指数2579行业规模占比%股票家数（只）1815.1总市值（亿元）155603.5流通市值（亿元）104762.9行业指数%1m6m12m绝对表现1.1-25.6-20.8相对表现2.4-7.12.6资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《英伟达业绩低于预期不改人工智能发展预期，科创板推出计划助力科技板块整体表现》2018-11-182、《卫健委考核指标升级，医疗信息化建设再加速》2018-11-113、《计算机行业周报2018年11月4日—政策密集呵护，计算机风险偏好提升》2018-11-04从科技成长周期的角度来看，A股计算机公司即将迎来新一轮成长期。现阶段，科技型公司研发的真正价值被低估，云计算、医疗信息化等具有抗周期的品种增长确定性高。我们认为2019年要精选真正的“研发型龙头”，以及高景气的“小而美”标的。q科技新周期即将到来，我们处在新一轮成长的起点。从科技产业成长周期的研究角度出发，我们可以判断2019-2020年是计算机行业进入下一轮高潮的起点。回顾14-15年计算机行业的超级大行情，我们可以看到移动互联网应用的集中爆发是行情的重要催化因素，而背后的产业支撑便是以4G网络作为基础设施的成熟应用。但随着近年4G带来的移动互联网流量增长的枯竭以及模式创新带来盈利改善效应的边际下滑，计算机行业需要新的增长点。新的应用需要新的信息基础设施作为支撑：1、国内云计算产业正在快速增长并趋于成熟；2、5G等新的传输网络即将进入建设高峰期。从国内计算机行业的发展阶段来看，我们认为计算机新应用的爆发即将到来，2019年也是大市值公司的分化之年。q长期：重估研发的价值。我们认为在原来流量模式生态下，商业模式确实能够为企业盈利带来新的动力，但是在这种生态的后