[营销星球]建筑行业2019年度投资策略：基建中梁砥柱，民企雨过天晴

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告工业|建筑工程推荐（维持）基建中梁砥柱，民企雨过天晴2018年11月25日建筑行业2019年度投资策略上证指数2579行业规模占比%股票家数（只）1213.4总市值（亿元）139593.1流通市值（亿元）118443.3行业指数%1m6m12m绝对表现0.5-16.9-29.2相对表现1.71.5-5.9资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《建筑行业定期报告—发改委密集批复重大工程，中西部投资加速》2018-11-252、《建筑行业定期报告—基建投资已企稳回升，合规PPP有望加速推进》2018-11-183、《建筑行业定期报告—民企融资获多类驰援，乡村旅游亟需基建落实》2018-11-11年初至今（11月中旬），建筑行业在政策面明确改善后，表现出良好的相对收益。往后看，在宏观经济增长承压的背景下，基建投资方向为补短板，地方政府依托专项债资金以及合规的PPP项目来推动重大项目开工，加强投资，看好建筑央企龙头。同时信用环境在政策的引导下逐渐放松，民企融资将得到改善，以民企为主的设计、园林板块有望快速改善回款，修复现金流状况；装饰行业受房地产预期估值下滑至历史低点，配置价值凸显。个股方面，推荐中国铁建、四川路桥、苏交科以及岭南股份等。?基建补短板在中西部，关注民企融资改善机会。通过我们对于十三五规划的梳理发现，西北、华中、华东地区的铁路建设进度相对落后，公路方面整体推进速度较快，仅西部的公路通车里程与规划差距较大，机场方面整体建设推进程度适中。我们认为国内基建补短板未来的主要方向仍是以中西部地区为主的铁路与公路建设。此外经过上半年长期信用趋紧，民企融资得到政策重点支持，央行、财政部纷纷出现相关政策努力扭转民企融资困境，我们认为在政策的指引下，地方政府配合银行端加大对于民企融资支持，将有效的改善民企融资困难与现金流紧张问题。?基建投资明年一季度有望快速回升。通过我们对2011-2012年基建投资复盘后发现，2