[营销星球]商贸零售行业2019年度策略：新零售变革下半场，从需求侧到供给侧

新零售变革下半场，从需求侧到供给侧——商贸零售行业2019年度策略报告证券研究报告|行业策略报告可选消费|零售许荣聪xurc@cmschina.com.cnS1090514090002报告日期：2018年11月26日宁浮洁ningfujie@cmschina.com.cnS1090518090002王凌霄（研究助理）wanglingxiao@cmschina.com.cn新零售浪潮经历两年左右的发展，互联网资本涌入实体零售推动行业变革，从合纵连横攻城略地到逐步模式打磨，迭代落地。从需求端看新物种新业态层出不穷，同时对既有零售业态进行赋能改造，已经取得一定成效。未来新零售变革的下半场，供给侧的变革将是核心，从零售角度来说，上游农业和下游消费者集中度分散。所以未来的供给侧变革有望走向深入供应链上游改造和中台赋能的道路，数字化和标准化将是其中核心。以生鲜行业为例，需求端近年来变革如火如荼，新物种新业态快速兴起，但由于总体体量不大，难以延伸到上游进行变革。而上游小农经济促成上游分散化格局，供给侧标准化刚刚开始。生鲜供应链痛点给标准化中台带来机会，有一些国内外优质企业已经在往这个方向努力。投资建议：本轮行业复苏在17Q4和18Q1达到一个高点，18Q2开始消费数据在内外部各种因素作用下有下行趋势，18Q4、19Q1压力仍存，预计Q2开始会有一个逐步抬升的过程，若在强消费刺激政策促进下，这一过程有望加速。长期来看新零售的变革从需求端逐步延伸到供给端，数字化、标准化能力强的龙头企业有望依托供应链等优势取得先机。超市推荐家家悦、永辉超市，建议关注步步高、红旗连锁、中百集团等。百货推荐重庆百货、天虹股份、王府井等。摘要一需求端变革到供应端变革二需求侧：便利化引领新业态变革浪潮三供给侧：小农经济促成上游分散化格局，标准化刚刚开始投资策略及个股推荐五四供给侧：生鲜供应链痛点给标准化中台带来机会一、需求端变革到供应端变革-5-新零售两周年，从合纵连横到落地迭代新零售浪潮第二年，各个参与方开始趋于理性，持续有效的盈利模式才是长久之道。到2018年Q2开始，互联网巨头合纵连横，抢占山头的过程基本结束，更注重新模式的落地和迭代。就目