[营销星球]医药生物行业2019年度投资策略报告--2019新变局，应以不变

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告日用消费|医药生物推荐（维持）2019新变局，应以不变2018年11月25日医药生物行业2019年度投资策略报告上证指数2579行业规模占比%股票家数（只）2747.7总市值（亿元）326027.3流通市值（亿元）246576.9行业指数%1m6m12m绝对表现2.0-27.8-17.3相对表现3.2-9.46.0资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《医药生物行业周报（11.12-11.16）—一手抓细分小龙头、一手抓传统大白马》2018-11-182、《医药生物行业点评报告—4+7城市带量采购：靴子终落地，行业待变局》2018-11-153、《疫苗管理法征求意见稿点评—突出严监管行业集中度有望进一步提高》2018-11-13新医保局的控费政策可能给医保支付的药品、器械、耗材带来前所未有的挑战和机遇，一部分产品可能受到控费影响，但也有一部分产品受益于进口替代。我们看好：创新药和创新器械、消费属性子行业、零售药店、血液制品、CRO、疫苗。?2019年，医药行业面临新的变局，新医保局的控费政策可能给医保支付的药品、器械、耗材带来前所未见的挑战和机遇。2018年成立的国家医保局，第一把火就烧向了化学仿制药，发布4+7城市带量采购方案，招标规则远远严于过往卫计委主管下的招标。这已经表明，国家控制医保费用的决心非常之坚定，所有与医保挂钩的药品、器械、耗材，可能都要面对医保控费下的政策收紧，但这也并不完全是利空，对于部分子行业而言，国内企业可以抓住机遇替代进口，所以进口替代空间越大的子行业越有利好可能。?我们看好的子行业：（1）创新药与创新器械。我们认为创新不是简单看研发管线多少多少个，而是要么在热门赛道投资进度快、销售强的企业（如恒瑞医药）；要么在冷门赛道找空间大的品种（如正海生物）；（2）有消费属性的子行业，不受医保控费影响。虽然其他板块可能在谈消费降级，但是在健康领域，我们观察到的还是消费升级，所以长春高新生长激