[营销星球]传媒行业2019年度投资策略：梅花香自苦寒来，探寻国有传媒价值洼地_20181125

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告信息技术|传媒推荐（维持）梅花香自苦寒来，探寻国有传媒价值洼地2018年11月25日传媒行业2019年度投资策略上证指数2579行业规模占比%股票家数（只）1163.3总市值（亿元）106362.4流通市值（亿元）70332.0行业指数%1m6m12m绝对表现1.7-31.7-38.8相对表现3.0-13.3-15.4资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《2018年国庆假期国内电影票房点评—国庆档票房相对冷清，同比缩减21%》2018-10-102、《传媒互联网行业2018年度中期策略报告—寻找互联网付费行业的α投资机会》2018-07-013、《付费主题深度研究（三）—体育付费：携内容爆发之势，乘付费兴起之风》2018-05-29本篇报告主要通过对海外优秀公有传媒企业的横向研究和对新中国成立以来我国国有传媒企业发展史的纵向回顾，分析探求国有传媒企业的发展之道。此外，我们也对国内七大国有传媒公司进行了详细的案例研究，对其特点和优势进行归纳和提炼。我们很希望本报告能够为投资者提供启示，帮助大家理解中国国有和海外公有传媒企业发展轨迹，从而可以抓住现阶段上市的国有传媒公司投资机会。?横向来看，他山之石可以攻玉，海外公有传媒集团发展历程回顾。通过对日本NHK和英国BBC的研究，我们发现：1）公有背景带来的经济独立性反而能使媒体避免节目制作的短视行为，打造出兼具商业性和社会效益性的精品节目，并在新闻报道更好保持客观性和中立性；2）立足于公有平台的优势，在国际化、传媒新技术的应用和时事政治类新闻报道等方面充分发挥优势。?纵向来看，秣马厉兵，砥砺前行。中国国有传媒事业的发展分为五个阶段：初创阶段、第一次体制改革阶段、资本化探索阶段、行业大整合时期以及发展新时期。通过对发展阶段演变的回顾和对各时期优秀国有企业的研究，我们总结了三大共性：1）充分利用资源禀赋，构建高护城河；2）担负文化使命，跟进文化产业改革发展，彰显社会价值