[营销星球]按摩椅行业专题报告

请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告/行业研究/家电行业按摩椅行业专题报告需求养成，品牌崛起2018年5月29日强于大市（首次）投资要点?空间：渗透率提升空间或达十倍。按摩椅产业基于东方穴位、经脉按摩文化，是健康、保健的重要工具。日本、韩国、台湾地区产业最为成熟，家庭渗透率分别达10%+、5%+、8%+，尤其是韩国近十年由于收入提升叠加人口老龄化，按摩椅渗透率十年提升十倍。中国消费者认同穴位按摩文化，但受制于产品单价较高（中端产品8000+元）和全球主流厂商对中国市场重视度不足，行业渗透率不足1%，仅为韩国的十分之一，日本的二十分之一，长期提升空间或达10倍。?格局：高端市场外资主导，自主品牌加速崛起。品牌格局上看，日本的三大品牌（富士、松下、稻田）和傲胜占据全球高端市场，中国以中低端小企业为主，但近年来以奥佳华、荣泰为代表的自主品牌在中高端市场逐渐站稳。集中度来看，日韩、台湾等市场发展成熟，龙头市占率在30%以上，如韩国龙头bodyfriend市占率50%+，台湾龙头40%+。中国大陆市场较为分散，但2017年开始荣泰、奥佳华快速增长，市占率分别达11%、8%。?趋势：产业向中国转移，中国市场需求养成。类似白电，全球按摩椅市场制造环节已经向中国转移，包括日本三大品牌和新加坡傲胜采用中国厂商代工模式。中国按摩椅龙头厂商已经完成按摩椅大部分技术和资金积累，开始重点发力自主品牌，尤其是在中国、东南亚等市场，而同时日系、新加坡品牌开始收缩，尤其是傲胜中国市占率开始下滑，产品性价比大幅下降。此外，在自主品牌渠道、营销大规模发力下，中国按摩椅市场需求快速养成，中高端产品认可度增强，根据产业调研，年增速达30%，远高于第三方机构预计的10%。?要素：核心关注品牌+渠道+低成本制造能力。在家居按摩椅和共享按摩椅高速发展期，我们认为应重点关注具备以下竞争能力的公司：1、重视技术研发，提升自主品牌产品形象；2、低成本制造能力，尤其是在中低端和共享按摩椅等价格竞争激烈的细分领域，成本管控能力是中长期生存的必要前提；3、资金雄厚，大规模铺设渠道抢占市场入口，以及增强重点门店场景展示能力。