[营销星球]华泰证券：站在风口的长租公寓

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告行业研究/深度研究2016年12月05日房地产增持（维持）谢皓宇执业证书编号：S0570515070001研究员010-56793955xiehaoyu@htsc.com郝亚雯010-56793951联系人haoyawen@htsc.com1《房地产:四个玩家，一盘大棋》2016.112《房地产:华泰证券：用3年的视角看最后这1.2个月》2016.113《房地产:让投资再飞一会》2016.11资料来源：Wind站在风口的长租公寓房地产新时代系列之公寓行业篇（二）中国租赁市场过万亿，从“房奴”到“租客”的转变中国目前流动人口超过2亿，房屋租赁的交易额已破万亿左右，而围绕这些人口产生的住宿以及生活消费，是一个超过万亿级的市场。高房价梯度差几乎剥夺大部分一二线城市年轻人成为“房奴”的资格，未来大家将努力做好一个租客。从供给方来说，目前住宅存量达2.5亿套，其中有7900万套房流入租赁市场，如此庞大的资产管理需求将极大利好机构出租企业。从需求方来说，如今租房者八成是85后，超45%为90后，普通的租赁房屋再不可能满足这两种人群，在消费升级的背景下，公寓行业必定会受益。同时资本的进入和政策的推动，都给公寓行业带来巨大的想象力。租赁市场发展滞后，品牌公寓市占不到2%目前我国的租赁市场并不健全，住房租赁市场仍以个体房东为主体，机构参与者缺少，导致专业租赁经营业务发展相对滞后。同时房企重售轻租，个人房东卖房套利，经纪公司淡化或放弃租赁业务是市场普遍现象。但租赁市场是一个持久的刚需市场，因此开发商和传统物业都向“存量资产管理和服务增值”转型。如今公寓市场参与的主流玩家主要有四类，分别是专业的住房租赁机构、开发商、房地产服务机构以及酒店集团。在许多发达国家和地区，机构出租房源往往能占到租赁总供给的25%~30%，但中国目前品牌公寓的规模市占不到2%，未来发展空间非常大。长租公寓行业货币化低，包租+装修的重资产模式规模不经济青年长租公寓结合了青年和长租两大特性，是目前