[营销星球]教育行业2019年策略：相信供需规律，识别风险，把握五年以来第一次“低估”的机会_2018-12-28_国金证券

-1-敬请参阅最后一页特别声明市场数据(人民币）市场优化平均市盈率18.90国金教育指数715.60沪深300指数3017.28上证指数2504.82深证成指7332.35中小板综指7440.30相关报告1.《2018教育行业周报第48期：职教板块政策风险小，建议积极关...》，2018.12.232.《2018教育行业周报第47期:K12学科培训整治继续推进，...》，2018.12.163.《东方教育交表拟IPO——“新东方烹饪”母公司，最大职教集团之...》，2018.12.104.《2018教育行业周报第46期：职教龙头中国东方教育集团递交I...》，2018.12.95.《2018教育行业周报第45期:北京市发布《实施意见》，关注变...》，2018.12.2吴劲草分析师SAC执业编号：S1130518070002wujc＠gjzq.com.cn郑慧琳联系人zhenghuilin＠gjzq.com.cn相信供需规律，识别风险，把握五年以来第一次“低估”的机会——教育行业2019年策略行业观点?2018年行业重大变化之一：行业政策波动。今年是教育行业政策震荡的大年，尤其是和2C模式相关的“学历学校”,“教培机构”，“在线教育”领域。我们将最近两年，尤其是2018年的行业政策进行梳理分析，最终落实到对于细分行业的影响和未来的趋势判断。政策主要有三条分支：①民促法相关：历尽千帆三审通过后，具体落地仍需时间，送审稿旨在规范，而非限制或禁止。学校供不应求，民办教育需扮演重要角色，提高非财政投入在教育经费中占比大势所趋，地方政府支持态度明确。②幼儿园相关：多个特性决定其不同于其他学历阶段，社会负面新闻引重视，面临史上最严政策，资产证券化逻辑大变动。③培训相关：针对中小学校外学科培训，监管力度加大态度趋严，供给端不正规机构遭整顿，