[营销星球]在线教育深度报告-焦虑的在线教育

-1-敬请参阅最后一页特别声明市场数据(人民币）市场优化平均市盈率18.90国金教育指数880.27沪深300指数3370.96上证指数2768.02深证成指8780.56中小板综指8996.32相关报告1.《2018教育行业周报第28期：新东方好未来业绩双发，增长依然...》，2018.7.292.《2018教育行业周报第27期：2017年教育统计公报公布，民...》，2018.7.223.《2018教育行业周报第26期：天立教育香港挂牌上市，港股教育...》，2018.7.154.《2018教育行业周报第25期：A股教育行业2018中报前瞻，...》，2018.7.85.《2018教育行业周报第24期：宝宝树拟赴港上市，或为股东好未...》，2018.7.1吴劲草分析师SAC执业编号：S1130518070002wujc＠gjzq.com.cn郑慧琳联系人zhenghuilin＠gjzq.com.cn在线教育深度：焦虑的在线教育——在线教育盈利逻辑之惑，从“出挑”的新东方在线谈起行业观点?首先区别一个概念，即“教育信息化”和“互联网教育”。在谈起“在线教育”的时候，有时候会把“智慧教育”也纳入其中，智慧教育是“教育信息化”的一部分。我们认为，教育信息化和互联网教育，是完全不同的两个范畴。如图12所示，教育信息化是TOB的，很大程度上是一种工程业务，最终是由政府&学校机构买单的，而互联网教育是TOC的，是一种服务业，最终是由学员买单的。A股中有较多以教育信息化标的，包括视源股份，立思辰，全通教育，三盛教育，佳发教育等。而互联网教育的标的目前还主要存在在港股和美股，A股涉及互联网教育的公司还较少，我们认为，在一般语境下，“在线教育”的讨论范畴还是主要是“互联网教育”。?传统教育（主要指培训机构）本质上还是一种品牌商业连锁的逻辑。不论是K12课外培训，还是早教，职业培训等，商业本质上和麦当劳，海底捞等都是相似的品牌连锁逻辑——方向，产品，选址，营销，销售，管理，是利用一个品牌体系，打磨产品满足需求，形成网点