[营销星球]投中研究院：2018中国医疗领域投融资白皮书

12018中国医疗领域投融资白皮书1前言过去一年，在金融业整顿（尤其是各类资管产品及互联网金融平台受到严格限制）的大背景下，整个股权投资行业受到了明显的影响。我们看到包括医疗产业在内的投资热度被大幅降温，也同时看到资本市场对精准医疗时代的热切期待（华大基因成功上市，市值一路飙升），还有以首个CAR-T药物批准带来的肿瘤免疫治疗领域的持续火热（KITE和JUNO分别被高额溢价收购）。我们认为，医疗产业崛起是必然的，其原因主要包括以下几点：?人们对健康生活的向往：随着我国居民人均可支配收入不断增长，人们对自然环境、生活品质及自身健康的关注度逐渐提升。同时，现代社会节奏不断加快、人口结构逐渐向老龄化迁移，使得人们不仅对疾病诊治提出高要求，也对保持健康提出新期待。医疗产业中，从预防保健到诊断治疗、从产品质量到服务水平都有很大提升空间。?国家政策推动：随着医疗改革不断推进，人们对健康生活的需求与我国低层次的医疗产品水平与过时的医疗服务及支付体制不断产生冲突。因此，近年来，不仅多部委紧密协作，联合出台各种政策，对医药工业、医药流通、医疗服务、医疗器械等各个细分领域进行改革；而且国务院宣布实行“大部制”改革，合并职能，力图避免政策在部门推诿之间流于形式。?技术创新与突破：医疗产业中，医药及医疗器械均是高技术含量行业。我国医疗产业发展时间较短，企业生产的药品多以仿制药为主、医疗器械多以低端产品为主，远不能满足实际需求。但是，随着海外人才归国创业、我国医学教育不断发展、医疗产业从业人员素质不断提高，医疗产业中逐渐出现如华大基因、药明康德、恒瑞医药、百济神州等技术创新型企业。围绕新一轮医疗产业投资，我们认为国内医疗产业在以下领域中存在投资机会：第一类是具备核心技术的原研药企业。国内公司通过自主研发及并购，部分产品以原研药身份已在美国进行临床III期实验，如能获得FDA审批，将造就医药巨头。第二类是具备进口替代能力的医疗器械企业。具备进口替代能力不仅要求企业核心技术达到或超过国外同类产品水平，而且要求企业采购能力、批量化制造能力能够满足产品所需。我国高端医疗器械可从二三线城市医疗市场做起。第