[营销星球]医药生物行业：回归产业本质，拥抱创新与工匠精神_2019-02-14_广发证券

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/38[Table_Page]投资策略月报|医药生物证券研究报告[Table_Title]医药生物行业回归产业本质，拥抱创新与工匠精神[Table_Summary]核心观点：?1月申万医药指数下跌1.22%，整体表现不佳2019年1月份wind全A指数上涨3.93%，申万医药指数下跌1.22%，申万医药生物指数TTM估值为23.90倍PE，在28个申万一级子行业中处于中上水平。申万医药指数的估值溢价率为88%，处于7年来的最低估值附近。2018年6月，受国家带量采购试点等行业重大政策变革影响，医药板块经历了一轮大幅下跌，医药企业市值明显缩水，其中：50亿以下市值公司占比从2018年1月份的30%提高到2019年1月份的48%。?国家带量采购试点方案正式发布，关注试点地区后续落地政策1）1月17日,国务院办公厅正式发布了《国家组织药品集中采购和使用试点方案的通知》，进一步明确了带量采购的若干基础性制度设计，包括：量价挂钩（年度药品总用量的60%—70%估算采购量）；医保支付标准与采购价协同原则等。12月6日首轮带量采购试点结果公布，引发全行业普遍担忧，2019年3月起各试点地区将逐步落地，需要重点关注；2）1月30日，国务院办公厅发布《关于加强三级公立医院绩效考核工作的意见》，明确了三级公立医院绩效考核的具体指标和要求，对引导三级公立医院保障服务质量和提升服务效率起到重要作用。?创新药进入收获期，新型疫苗快速放量，血制品终端需求有所回暖根据NMPA数据，1月国内企业共申报IND项目14个，其中生物制品3个，化药11个。按照临床申请默认许可制度，上述新报IND将很快获批进入临床研究。本月新报IND涉及上市企业有歌礼制药、贝达药业和石药集团。疫苗批签发制度执行趋严，第四季度个别品种批签发量有所下滑。新型重磅疫苗放量节奏较快，国内疫苗产品结构得到大幅优化。18年13