[营销星球]2019年度医药行业投资策略报告：创新、非药龙头驱动行业快速增长-20181209-海通证券-83页

证券研究报告（优于大市，维持）创新、非药龙头驱动行业快速增长医药行业首席分析师余文心SAC号码：S0850513110005高级分析师郑琴SAC号码：S0850513080005高级分析师孙建SAC号码：S0850516060002联系人：贺文斌、吴佳栓、范国钦、梁广楷2018年12月9日1http://www.hibor.com.cn/请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明创新及非药龙头是2019年投资主线?看好创新药，以及CRO、CDMO龙头?关注：泰格医药、恒瑞医药、药明康德等创新药政策驱动、产业升级，高景气仿制药质量提升，集中度提升，进口替代非药龙头产业升级、连锁化、集中度提升?短期整体承压,长期来看，拥有批量仿制药批文的公司仍能获益?关注不受影响的OTC龙头，如片仔癀、济川药业?看好药店、器械、医疗服务领域龙头公司，触底回暖的血液制品及流通?关注爱尔眼科、通策医疗、益丰药房、老百姓、迈瑞医疗、华兰生物、国药股份2http://www.hibor.com.cn/请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明一.行业增速：预计2018-20年医保支出增速在10%-15%左右?纵观医药板块20年发展历史，医保支付端的增长很大程度上决定了行业增长。?我们预计2018-20年医保支出增速维持在10%-15%左右，增速维持稳定。结构分化是必然趋势。?当前格局下，支付端面临开源和节流，而节流所采取的重要措施分为两方面一为整体管控药价（对重大疾病创新药进行价格谈判、对仿制药进行集采等多项措施）二为调整药品结构（限辅助用药、鼓励仿制药替代）4431554468018134931210767142993602984115717631001129526%22%23%21%16%17%33%0%5%10%15%20%25%30%35%020004000600080