[营销星球]证券行业深度研究：市场持续回调，券商业绩分化明显

行业报告|行业深度研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1证券证券研究报告2018年09月03日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者廖志明分析师SAC执业证书编号：S1110517070001liaozhiming@tfzq.com罗钻辉分析师SAC执业证书编号：S1110518060005luozuanhui@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《证券-行业点评:7月上市券商业绩边际改善，分化延续》2018-08-082《证券-行业点评:场外期权业务交易商及标的股票公布，未来业务利润将高度集中》2018-08-033《证券-行业点评:资管新规执行细则略有放宽，关注龙头券商估值修复》2018-07-28行业走势图市场持续回调，券商业绩分化明显2018年H1上市券商净利润同比下降31.9%根据证券业协会公布的未经审计的2018年上半年证券公司经营数据，证券行业131家证券公司当期实现营业收入1265.72亿元，同比下降11.92%；当期实现净利润328.61亿元，同比下降40.53%；106家证券公司实现盈利。30家上市券商2018上半年共实现营业收入1160.44亿元，同比下降8.6%，归母净利润321.44亿元，同比下降31.9%，合计净资产13220.83亿元，平均净资产收益率1.90%。净利润最高的5家券商分别为中信证券（55.65亿元）、国泰君安（40.09亿元）、华泰证券（31.59亿元）、海通证券（30.31亿元）和广发证券（28.58亿元），中信证券和华泰证券实现逆势增长。市场持续回调，监管不断加强，对券商业务开展带来较大压力1）经纪业务：交易量逐月下滑，平均净佣金率仍在寻底。2018年上半年，沪深股基日均交易量4604.60亿元，同比上升2.35%；行业平均佣金率0.0332%，较2017年整体下降50个bp，同比下降8.53%。券商经纪业务逐渐