[营销星球]纺织服装及日化行业2019年投资策略：秉轴持钧，厚积薄发

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧行业研究Page1证券研究报告—深度报告纺织服装及日化[Table_IndustryInfo]纺织服装及日化2019年投资策略中性2018年12月21日一年该行业与上证综指走势比较行业投资策略秉轴持钧，厚积薄发?行业回顾：服装日化需求增速回落，上游制造盈利能力有所提升需求端，18年1-11月限额以上服装类和化妆品零售额分别同增8.1%和10.5%，较去年同期分别变化0.5pct/-2.0pct，受国内整体消费环境承压影响，从月度增速环比趋势来看，服装类和化妆品的增速在Q2后呈现不断回落的态势。供给端，截至10月，规上纺织企业主营收同增1.8%，较去年全年放缓1.9pct，与国内近年来环保去产能和产能向东南亚转移扩张的形势一致，但在盈利方面，受益于受下半年人民币汇率贬值影响，纺企盈利能力得到了显著改善。?子行业分析：建议重点关注日化、新模式及上游制造龙头日化：下半年行业增长出现分化，本土美妆品牌凭借渠道+产品+资本，未来仍有望实现弯道超车；中高端:受并表高基数影响营收有所放缓，当前中高端女装多品牌布局已逐渐完善，未来将进入战略的检验期；大众休闲：龙头在发力产品升级+供应链提效+渠道下，强者恒强格局仍将保持；家纺：短期地产后周期效应仍显著，长期集中度提升仍是大趋势；上游纺织：环保去产能和海外产能转移背景下，产能集中度不断提升，原材料和汇率走势中长期助力纺企的利润释放。新模式企业：受益线上马太效应，优质流量品牌有望实现强者恒强。?行业展望：从消费分层，代际变迁以及产业升级角度精选个股从消费分层来看，当前M型消费结构下，消费者在消费能力发生明显分化的同时，对品质的追求开始趋同，主打大众性价比的品牌龙头及品牌力较强的高端品牌有望显著受益；从代际变迁来看：不同年龄阶层的消费者体现出来的不同特征给品牌企业带来了新机遇，看好代际变迁下在营销、渠道及产品层面顺应不同年龄层消费者不断升级优化的品牌服饰及日化企业；从产业升级来看：存量竞争时代，一方面看好通过布局供应链提效提升周转率的