[营销星球]百度公司2Q18业绩点评：如何看待AI时代的百度？增长的流量巨头，与变现同行

海外公司报告|公司深度研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1百度（BIDU.US）证券研究报告2018年08月01日作者文浩分析师SAC执业证书编号：S1110516050002wenhao@tfzq.com周奕纯联系人zhouyichun@tfzq.com2Q18业绩点评：如何看待AI时代的百度？增长的流量巨头，与变现同行收入增速持续回升，三季度指引中值符合市场预期；较好成本控制驱动净利润超预期增长。2Q18百度净收入同比增长31.8%至259.7亿元，高于指引中值1.7%，超市场预期1.6%；广告主数量自3Q16A清理医疗广告以来首次突破50万达到51.1万，同比增长9%，同时平均广告主支出同比增长16%至4.1万元，流量增长对于新广告主的吸引力较为明显；此外，百度移动端收入占比达77%，同比提升5百分点，环比首次下滑，PC端收入增速回升；百度逐步回归主业，收缩非核心业务对于成本的控制能力得以有效增强，在内容成本高增长下毛利率不降反升1.6百分点；费用率在二季度推广活动下（如：世界杯瓜分18亿现金活动）同比增长2.8百分点，研发费用率同比增长0.4百分点，若不考虑一次性推广活动导致的费用增加，百度回归主业战略对于成本费用的控制较为明显；在爱奇艺付费会员、金融业务和百度云在内的其他业务快速增长带动下，公司其他业务收入同比增长75%，其中爱奇艺付费会员增长至6,620万。百度APP日活达1.48亿，搜索技术与个性化信息流护航活跃用户持续增长。2018年6月百度APP的DAU同比增长17%至1.48亿，DAU三个月增长1,100万表明百度所提供的更简便多元的搜索方式与个性化信息流服务在用户获取方面有较为明显的拉动作用。通过AI技术，百度逐步从打字搜索过渡到图片搜索，在提高搜索精度的同时（搜索结果首条直接满足需求比例达37%，搜索结果中有38%来自熊掌号优质内容），也简化用户的搜索方式。百度用户时长持续高增长，内容端布局收效明显。百度在逐步改变用户“搜完即走”习惯，从内容