[营销星球]港股消费行业2019年投资策略：关注低线区域市场的成长_2019-01-07_光大证券

证券研究报告分析师：周翔执业证书编号：S0930518080002秦波执业证书编号：S09305140600032019年01月06日关注低线区域市场的成长——港股消费行业2019年投资策略请务必参阅正文之后的重要声明?必选消费优先级高于可选消费。消费板块存在滞后效应，而宏观数据的下行无法支持对于未来一段时期消费行业增长前景的乐观假设。在此情景下，可选消费影响更为深刻，必选消费弹性较低，需求更为稳定。?关注低线区域市场的成长。相较于竞争激烈的一二线市场，我们认为低线区域市场的预期差可能更能带来惊喜。主要原因在于相较于一线市场，三四线区域拥有：1.更快的人口规模增速；2.更强烈的消费意愿；3.更为清晰的升级路径和空间。而对于本土企业而言，复杂的通路网络将成为天然的护城河。?推荐标的：纺织制造：天虹纺织品牌服饰：安踏体育休闲食品：达利食品物业服务：绿城服务、碧桂园服务?风险提示：外部环境恶化；通胀风险；汇率风险；异常天气风险核心观点2请务必参阅正文之后的重要声明推荐标的名单3公司名称代码股价市值评级目标价PEPB推荐理由HKDmn18E19E18E19E天虹纺织2678.HK8.747,997买入13.94551.00.9行业龙头优势，海外产能布局领先；下游拓展迅速；股息率丰厚安踏体育2020.HK37.299,878买入51.3021165.54.9单聚焦多品牌全渠道策略；新收购提供战略升级机会达利食品3799.HK5.6677,509买入8.2118154.54.1多品牌多品类业务组合；渠道网络泛，拓展能力强；新品类为主要增长引擎绿城服务2869.HK5.9716,583买入7.6629226.35.3高品质服务，行业提价能力领先；增值服务加速变现，业务呈现多级增长格局碧桂园服务6098.HK12.1830,450买入14.86312