[营销星球]招商证券-房地产行业11月数据点评

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业点评报告总量研究|房地产推荐（维持）销量同比反弹主因低基数，再提地产股机会与市场流动性风险并存2017年12月14日--11月房地产数据点评上证指数3292行业规模占比%股票家数（只）1504.4总市值（亿元）222363.8流通市值（亿元）179173.9行业指数%1m6m1m绝对表现-2.0-4.9-2.0相对表现-7.3-26.9-7.3资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《重视租赁对投资的额外拉动、板块系统性机会渐进—周观点&高频追踪报告》2017-12-102、《流动性风险和地产板块机会并存特点仍在，兼论11月数据—周观点&高频追踪报告》2017-12-043、《地产股“画龙”，房企创新变现模式“点睛”——房地产行业2018年度策略报告》2017-11-2811月销量受低基数影响单月同比转正，但单月环比仍低于历史同期（16年除外），趋势上看仍在调整通道，预计17年全年增长7%左右，18年大个位数下降，同比底部在18Q2-Q3，强调板块超额收益区间渐近，流动性风险和地产优质股机会并存；新开工单月同比回升主因低基数，趋势上看仍在下行通道；名义投资同比继续回落，维持全年降至7%的判断，实际投资增速Q3已降至0%附近，强调房地产上游机会关注点由价转量，精选与地产背离大的行业；受投资下行资金来源上行影响11月资金链略有回升，但往后看仍将再次下行，预计全局价格普跌时间点大概率在18H1及往后。事件：统计局公布17年1-11月全国房地产相关数据，1-11月房地产销售累计同比+7.9%，新开工累计同比+6.9%，开发投资累计同比+7.5%，资金来源累计同比+7.7%。点评：表1：11月销量主因低基数原因单月同比转正，名义投资同比增速继续回落指标公布时间最新数据供需10.20（季度数据）产出缺口指数（较上季变化）房地产（17Q3）+4.