[营销星球]房地产行业深度报告：择地利以应天时，寻找周期分化下的相对收益

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告择地利以应天时寻找周期分化下的相对收益——房地产行业深度报告2018年05月02日看好/维持房地产深度报告投资摘要：在区域分化的经济背景和“因城施策”的政策背景下，房地产行业已从整体成长到区域提升的阶段。在行业整体周期的“天时”之外，区域差异的“地利”对房地产市场的影响越来越显著。我们希望通过分析不同城市的长中短期差异，寻找潜力城市和黑马房企。主要结论如下：短期：政策平稳为主，房价涨速回落?供销比变动引起房价变动，房价变动引起调控政策的松紧。?多数城市政策将维持边际平稳，房价上涨速度将继续回落。?短期看好沈阳、大连、南宁、上海、成都、福州、杭州、南昌。中期：补库存需求仍强，行业小幅下行不悲观?今明2年房地产市场整体下行，但从土地周期和政策周期看，本轮下行幅度较小，不需悲观。?中期看好哈尔滨、大连、成都、沈阳、广州、上海、厦门、南昌、天津。长期：经济和人口是最主要的变量?GDP体量与城市房地产体量有明显的正相关关系，是城市房地产市场的基本支撑。?横向比较看人口，纵向比较看收入。?长期看好郑州、武汉、杭州、成都、深圳、广州、天津。投资策略：?中短期关注项目和土地储备，推荐金地集团、蓝光发展、滨江集团、阳光城。?长期关注区域优势，推荐万科A、保利地产、绿地控股、滨江集团、蓝光发展、荣盛发展。风险提示：短期风险为调控政策大范围收紧，部分房企资金链紧张；长期风险为经济超预期下滑，利率长期上行郑闵钢010-66554031zhengmgdxs@hotmail.com执业证书编号:S1480510120012研究助理：任鹤010-66554089renhe07@163.com执业证书编号:S1480118020022行业基本资料占比%股票家数1484.22%重点公司家数--行业市值25287.33亿元4.21%流