[营销星球]天风证券-2019年A股市场年度投资策略：十大展望-20181203-63页(5)

策略报告|年度策略请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1策略·年度策略证券研究报告2018年12月03日作者刘晨明分析师SAC执业证书编号：S1110516090006liuchenming@tfzq.com李如娟分析师SAC执业证书编号：S1110518030001lirujuan@tfzq.com许向真分析师SAC执业证书编号：S1110518070006xuxiangzhen@tfzq.com徐彪分析师SAC执业证书编号：S1110516080001xubiao@tfzq.com吴黎艳联系人wuliyan@tfzq.com相关报告1《投资策略：策略·国内政策-一周国内政策动态20181202》2018-12-022《投资策略：策略-一周海外科技风向1202》2018-12-023《投资策略：策略·上周股市流动性评级为C-12月将迎限售股解禁高峰，市场流动性压力将被放大-一周资金面及市场情绪监控（1119-1123）》2018-11-272019年十大展望——A股市场年度投资策略总结我们在2017年底的年度策略《纲举目张，执本末从》，当时我们提出了两个重要观点：1、2018年利率趋势下行；2、即便如此，当利率下行的时候，小盘股能不能赚估值提升的钱，取决于导致利率下行的原因。经济快速下行导致的利率下降，会严重抑制风险偏好，因此市场依旧只能赚业绩的钱，小股票内部将剧烈分化。回顾2018年的市场，通过拆分估值和盈利对指数的贡献，的确所有行业指数和大类市场指数都出现了大幅杀估值的情况，其中中证1000指数估值下降幅度整体超过40%。对于2019年的A股市场，我们发布【十大展望】：1、中美贸易战展望：贸易和关税只是手段不是最终目的，双方最核心利益分歧在于工业补贴、强制性技术转移和市场导向。尤其是工业补贴可能会成为中美展开拉锯战的重要领域。国内会面临工业补贴的“供给侧改革”，涉及广义网络安全和军工等国家安全领域的政策是中方尽力保全的领域，相应的产业也可持续关注。2、核心政策展望：并购政策明确转向；降低对减税幅度的预期；基