[营销星球]华泰证券：旅游金融-旅游消费新势力产融结合促新生

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告行业研究/深度研究2017年11月15日社会服务增持（维持）梅昕执业证书编号：S0570516080001研究员021-28972080meixin@htsc.com陈昊冉0755-82368536联系人chenhaoran@htsc.com孙丹阳021-28972038联系人sundanyang@htsc.com1《东方时尚(603377,增持):并购扩张发力，驾校龙头空间广阔》2017.112《锦江股份(600754,增持):Q3业绩快速增长，关注整合进程》2017.103《首旅酒店(600258,买入):Q3业绩靓丽，RevPAR增速加快》2017.10资料来源：Wind旅游消费新势力，产融结合促新生旅游金融行业专题研究报告掘金旅游金融蓝海市场，旅游行业迎来变革机遇消费升级、政策推动、技术发展推动旅游金融行业兴起，产融结合新模式通过优化旅游产业链资金配置提升整体运营效率，实现上中下游各方利益最大化，是旅游金融快速发展的根本原因。旅游产业中的批发商、代理商以及OTA平台纷纷抢滩布局，依托丰富的应用场景、雄厚的资本实力和大量的供应商、消费者资源，迅速切入旅游金融蓝海市场。我们认为旅游金融模式正从服务闭环向资金闭环过渡，未来掌握关键金融牌照、拥有完善风控体系的服务商将更容易脱颖而出。旅游消费金融快速发展，潜在需求空间广阔旅游金融本质在于将旅游资源、资产、产权和未来收益等要素进行资本化。国内旅游金融行业起步于2013年，近几年高速发展的驱动因素包括：1）消费升级浪潮驱动，旅游需求持续旺盛，8090后“独生代”成为消费主力军，对金融产品接受度更高，因此旅游金融需求更易激活；2）旅游金融行业蓬勃发展，多类型服务主体错位竞争，多项政策出台为旅游金融行业保驾护航；3）互联网、云计算、大数据等技术发展推动征信行业迅速发展，为旅游金融奠定坚实的基础。旅游产业链应用场景丰富，多种业态模式提升整体效率旅游金融服务的应用场景丰富，下游消费者用户和上游供应链