[营销星球]北大光华-中国基础设施REITs创新发展研究-2019.1-64页

中国基础设施REITs创新发展研究1摘要：基础设施REITs或类似产品具有税收驱动、稳定分红、公开上市等特点，是基础设施领域重要的投融资模式。推动基础设施REITs市场建设，对于解决中国在该领域的结构性问题具有重要意义。本报告认为，基础设施REITs一方面可以盘活存量资产,降低宏观杠杆率,化解地方债务风险；另一方面,可为社会资本提供多种可供选择的退出方式，起到基础设施项目定价的锚的作用，普通投资者也能够共享基础设施投资的收益。报告展望未来中国基础设施REITs市场规模将达到万亿级。中国基础设施REITs的市场建设应充分考虑监管规则、资产类别、估值定价以及法律等重要因素，以试点的方式探索推进符合中国国情的基础设施REITs或类似产品。REITs（RealEstateInvestmentTrusts），是以发行权益投资证券的方式募集资金，并将资金专门投资于不动产领域，将投资综合收益按比例分配给投资者的一种产业投资模式。REITs起源于房地产领域，随着市场的不断发展，其适用范围不断扩展，01|2019.011北京大学光华管理学院“光华思想力”REITS课题组，课题组成员包括：刘俏、张峥、刘晓蕾、杨云红、周芊、李文峥、徐爽、何亮宇、范熙武、朱元德、于嘉文等。本报告执笔人：李文峥、杨云红、张峥、刘俏、周芊、于嘉文。感谢闫云松博士给本文的建议。02|2019.01基础资产逐步包含通讯设施、电力配送网络、高速公路、污水处理设施及其他能产生收入的不动产资产。投资于基础设施资产且具备REITs核心特征的金融产品，在本报告中统称为基础设施REITs。中国基础设施在传统投融资模式下，存在投资效益不一、融资渠道狭窄、资本退出困难等问题，REITs作为与基础设施特性高度匹配的创新金融工具，具有盘活存量资产、降低企业和政府杠杆率、提升资源配置效率、促进金融市场发展等作用，能够有效发挥市场价格引导作用，改变基础设施领域现有投融资模式。本报告主要结合海外基础设施REITs的发展经验与基础设施REITs典型案例，对中国推出和发展基础设施REITs产品的适用性、