[营销星球]付费IP产业链-引领IP行业变现新浪潮

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业专题报告信息技术|传媒推荐（维持）IP衍生品，引领IP行业变现新浪潮2018年01月14日付费IP产业链系列报告（一）上证指数3429行业规模占比%股票家数（只）1133.3总市值（亿元）163442.8流通市值（亿元）96092.1行业指数%1m6m12m绝对表现-2.6-3.7-13.5相对表现-7.8-19.2-40.8资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《传媒互联网行业2018年度投资策略：从免费到付费，尽享“从0到1”的盛宴》2017-11-222、《传媒行业2017年三季报回顾—业绩基本符合预期，精选低估值游戏、影视龙头》2017-11-083、《2017年国庆中秋假期我国电影票房点评—可比前7天口径大增41%，延续三季度回暖趋势》2017-10-11本篇报告回顾了全球IP衍生品、特别是IP授权商品市场的发展情况，并研究了美国IP衍生品产业链经验以及海外几大IP衍生品公司的发展历程和市值成长轨迹。结合中国IP衍生品发展现状分析，我们认为国内以授权玩具为代表的IP衍生品龙头将进入快速发展期，相关IP衍生品制造企业向上拓展IP储备，向下进行渠道延伸，线上与线下渠道并举。建议重点关注美盛文化、奥飞娱乐、光线传媒、华谊兄弟、华策影视、慈文传媒。?IP授权业务火爆全球，中国IP授权市场空间较大。根据LIMA数据统计，2016年特许授权商品的销售额达2629亿美元，同比增长4.4%；其中，中国授权商品零售总额同比增长6.4%，在主要经济体中最高，但市场规模仅相当于美国的5.6%，发展空间仍较大。?美国IP衍生品产业链成熟，例如迪士尼，以电影为起点实现多轮IP变现，模式清晰；几大IP衍生品巨头成长各具特色。迪士尼基于众多经典IP，以电影为起点，实现图书等出版物、主题公园、IP授权商品销售等多轮变现。迪士尼半成以上收入来自于动漫IP衍生品，IP乘数效应显著。乐高、孩之宝、美泰、万代四大巨头，