[营销星球]2019年策略报告：在估值底部挖掘超额收益_2018-12-28_国金证券

-1-敬请参阅最后一页特别声明市场数据(人民币）市场优化平均市盈率18.90国金纺织品和服装指数2176.81沪深300指数2990.51上证指数2483.09深证成指7215.34中小板综指7313.19相关报告1.《纺服双周报数据谈第10期：美妆18年M1-M11阿里数据解读...》，2018.12.92.《日本四大化妆品巨头启示录——东洋之镜为鉴，穿越周期的颜值行业...》，2018.12.43.《纺服双周报数据谈第9期：10月社零增速下滑，“双11”商家或...》，2018.11.184.《18年双十一前瞻——平台新玩法更社交化，商家或“赚名不赚利”...》，2018.11.95.《纺服板块估值处于历史底部，上市公司回购彰显价值，确定性价值投...》，2018.11.4吴劲草分析师SAC执业编号：S1130518070002wujc＠gjzq.com.cn姬雨楠联系人jiyunan＠gjzq.com.cn2019年策略报告：在估值底部挖掘超额收益行业观点?消费承压，板块处于估值底部，从三大维度挖掘超额收益：社零增速放缓背景下，整体消费环境承压。2018年1-11月，限额以上服装鞋帽、针纺织品类零售额12,198亿元，同比+8.1%；化妆品类零售额2,375亿元，同比+10.5%。从估值角度来看，目前纺织服装板块整体处于2010年以来的估值底部区域，SW纺织服装板块市盈率（TTM）最高值为56.54x、最低值为15.32x、平均数为27.67x、中位数为27.56x，而最新市盈率（TTM）为16.93x。近几个月来，上市公司密集启动回购计划，价值投资机会显现。?品牌零售：甄选在高景气度细分领域和线上竞争中具备优势的国牌。①国牌在高景气度的童装和运动装行业占据市场份额领先优势：巴拉巴