[营销星球]贝恩：2018年中国企业境外并购报告

随着中国企业在境外开展收购交易的数量越来越多，他们逐渐认识到细节决定成败，一些关键的细微差别能够助力交易取得成功作者：梁霭中、周浩、蔡晴在中国企业走出去的浪潮中，严格的并购规则预示着更好的结果梁霭中先生是贝恩公司全球合伙人、亚太区兼并购业务主席，常驻上海分公司；周浩先生是贝恩公司全球合伙人、大中华区兼并购业务主席，常驻香港分公司；蔡晴女士是贝恩公司全球合伙人，常驻多伦多分公司。伟大的可复制模式?和可复制模式?为贝恩公司注册商标。?2018版权归贝恩公司所有在中国企业走出去的浪潮中，严格的并购规则预示着更好的结果1内容概览中国企业利用境外并购来获取能够帮助他们制胜国内市场或者在海外特定行业获得领导地位的能力2015-2017年，中国占亚太地区境外并购交易的比例超过40%，但是在2018年上半年这一比例有明显下降以GDP占比衡量，中国的海外并购支出仅为日本的一半中国企业在海外并购方面的经验越来越丰富，他们的关键能力也日益发展成熟，例如制定清晰的投资主题、尽职调查以及并购后整合中国企业的境外并购目前正处于第三阶段。在第一阶段，绝大多数境外并购交易为获得自然资源储备，第二阶段主要是引进品牌、技术以及其他能力，中国企业能借此提升自身在国内市场的业务地位。如今进入第三阶段后，中国企业在着手展开境外并购时，通常旨在帮助自身实现制胜国内和输出海外市场的双重目标，在支持自身提升国内竞争地位的同时，为全球扩张做好准备，特别是在其他发展中市场（图1）。在最新阶段，借助境外并购，中国企业得以在巴西、印度和印度尼西亚等国获得公用事业、建筑和互联网业务的市场份额，并将继续保持良好的发展势头。但是，2018年上半年境外交易总额为220亿美元，较2017年同期的567亿美元和2016年上半年的1187亿美元大幅下降。贝恩认为，并购交易的减少受到诸多因素的影响，包括货币贬值、以及企业对于中美贸易摩擦可能会对国内企业盈利及其在美国市场发展机会产生不利影响的担忧。此外，对美国、德国、澳大利亚和其他市场的投资限制以及中国政府对境外投资的严加管控，均对并购交易产生了不利影响。尽管2018年上半年交易数量有所下降，但根据贝恩的分析，中国在2015-2017年的境外并购活动占