[营销星球]燃料电池迎春风_材料国产化待突破

HeaderTable_User5017356HeaderTable_Industry13021000看好investRatingChange.same173833649深度报告东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。【行业·证券研究报告】报告起因随着国家发改委和能源局印发《能源技术革命创新行动计划（2016-2030年）》，明确了氢能与燃料电池技术创新目标与路线。我们的报告重点分析了几方面内容：1、燃料电池最先可能实现产业化的技术路线和领域；2、燃料电池核心电堆的主要材料技术发展趋势及国内外生产企业的产业链研究；3、全球燃料电池巴拉德的产业布局的深度分析。我们通过分析认为：甲醇重整燃料电池的补贴及运营成本优势突出，未来在电动车整体补贴退坡的背景下，该路线燃料电池有望率先在商用车领域实现产业化，进而带动包括催化剂、质子膜、双极板等材料的国产化。核心观点?燃料电池产业的发展将推动材料国产化进程，质子交换膜、催化剂等企业迎来机遇。燃料电池核心系统是电堆，其成本占整个燃料系统的60%；催化剂（53%）、气体扩散层（13%）、质子交换膜（11%）等又是电堆的主要材料。目前虽然主要材料还是依赖进口，但是国内仍有企业在积极开拓材料国产化。同时国内企业抓住催化剂向低铂和无铂方向、扩散层以碳纸和碳布为主、质子交换膜未来以复合膜的材料发展趋势，有望得到发展良机。?甲醇重整燃料电池凭借在补贴政策和运营成本的优势，有望在商用车领域率先实现产业化突破。从现有补贴政策看出，无论是物流车还是大巴车，燃料电池车补贴力度均高于补贴退坡前的电动物流和电动大巴车；经过我们按照国内主流车型的油耗以及充电服务费用的测算，甲醇重整燃