[营销星球]天然气产业链专题报告：煤改气快速释放，LNG成保供主力

本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。?煤改气快速释放，推动天然气需求旺盛。得益于大气治理政策不断加强，煤改气、油改气持续推进，2017年至今，天然气延续高增长态势。2017年我国天然气消费增速重回两位数，同比增长15%，2018年1-8月，天然气消费同比增长18%。《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021）》提出到2019年，北方地区清洁取暖率达到50%，到2021年达到70%。并明确了“2+26”重点城市天然气供暖目标：2017-2021年累计新增天然气用气同比增加144%。按照到2020年天然气在一次能源消费结构中的占比达到10%左右的总体目标，未来3年我国天然气消费有望实现年均15%的增速。?国产气和进口管道气增长缓慢，LNG成保供主力。2018年1-8月，天然气产量同比增长6%，进口量同比增长38.6%。我国天然气对外依存度上升至43%。2017年LNG进口47%的增速大幅超过管道气进口9%的增速，占总进口量的57%。目前我国储气调峰设施建设严重滞后，难以满足季节调峰需求。预计未来2年冬季气荒将延续，进口LNG仍将高速增长。截至去年末，全国已建成投产的LNG接收站有15座，总接收能力5640万吨/年；在建的LNG接收站项目有13个，接收能力合计3720万吨/年。预计未来3年内全国LNG接收能力将明显提升。?天然气市场化价改持续推进。LNG为市场化定价，其价格是对供需关系的直接反应。今年天然气呈现淡季不淡局面，同时国际油价的持续上涨也在一定程度上推动LNG进口价格上涨。LNG今年从7月份即开始逐步涨价。预计2018-2019年冬春季天然气供应仍将紧张，LNG价格将持续上涨。按照“管住中间、放开两头”的思路，2017年以来天然气市场化改革进程有所加快。?投资建议：天然气需求快速增长确定性高，三方面关注投资机会。北方即将进入采暖季，天然气市场进入传统需求旺季。尤其今年在清洁取暖考核的推动下，天然气需求继续受煤改气政策的推动快速释放，进一步增加冬季用气峰值。并且在国际油价持续上涨的背景下天然气的经济性相对上升，天然气需求继续快速增长的确定性高。