[营销星球]土壤修复行业深度研究报告：迷雾渐开，航向深蓝

请阅读最后一页信息披露和重要声明行业研究行业深度研究报告证券研究报告＃industryId＃土壤修复行业推荐(首次）重点公司重点公司评级理工环科增持高能环境增持＃relatedReport＃相关报告＃emailAuthor＃分析师：汪洋wang_yang@xyzq.comS0190512070002孟维维mengweiwei@xyzq.com.cnS0190516080001＃assAuthor＃研究助理：濮阳puyang@xyzq.com.cn符云川fuyunchuan@xyzq.com.cn敖颖晨aoych@xyzq.com.cn投资要点＃summary＃土壤修复行业：早期政策/商业模式缺位，行业发展缓慢。我们对行业的跟踪始于2012年，行业发展缓慢、订单体量总体偏小、实际订单量远低于理论市场规模是行业早期的突出特征，市场之所以呈现出“只听楼梯响，不见下楼人”的局面，核心问题在于当时商业模式不清晰，即1）耕地修复缺乏盈利模式，严重依赖财政资金投入；2）城市土地修复市场盈利模式虽初具雏形，但缺乏政策和标准的支持，参与各方缺乏动力，市场需求难以释放。3）监管缺位，油田环保等市场隐而不发。行业拐点来临：城市土地修复市场成为主战场，两大逻辑推动行业破冰。?政策视角：“土十条”吹响冲锋号，政策密集出台解决行业痛点。2016年，《土十条》及行业相关政策陆续推出，政策的完善将解决传统上法规不健全、责任主体不明确的行业痛点，同时带动强制性市场以及专项资金支持的土地市场迸发。最核心的是，新政策将完善行业商业模式，吸引社会资金进入，将需求转换为订单。?资金视角：政府与社会资金双管齐下，推动订单持续落地。政府端：专项资金由37亿增长至2016年的90亿，考虑政策性金融机构等多方投入，财政资金规模有望在2017年增长至240亿，扩大政府为责任主体的修复市场规模；社会端：土十条引入PPP构建的新模式将加速订单到来、监管趋严加快油田环保等新市场释放；市场空间：若仅