疫情观察系列：保持经济增长需如何安排复工节奏？-民生证券

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1[Table_Summary]报告摘要：?有研究者从GDP中扣减旅游收入损失和零售餐饮收入损失，这种算法是错误的。旅游收入中超过45%为旅游购物和旅游餐饮，与零售餐饮收入存在交叉统计，二者不可同时扣减，这是该算法犯的第一个错误。旅游收入/零售餐饮收入属于总产值概念，而GDP是增加值概念，增加值和总产值不在同一维度，这是该算法犯的第二个错误。?保持一季度经济增长需如何安排复工节奏？简言之，满足2月24日起全面复工和3月赶工的一系列条件，可保持一季度工业和建筑业增加值正增长，避免负增长，反之则反是。需高度重视复工进度对经济增长的影响。越到基层，停工越严，层层加码。停工是自上而下推动的，复工也需要自上而下推动。?2020年一季度有效工作日达到57天，可保持工业增加值正增长。一种可能的情形是，工业部门2月10日当周复工率达到20%，2月17日当周复工率达到50%，2月24日起全面复工，3月起每个工作日加班2小时且补工4个工作日。?2020年一季度有效工作日达到55天，可保持建筑业增加值正增长。一种可能的情形是，建筑业部门2月17日当周复工率达到30%，2月24日起全面复工，3月起每个工作日加班2小时且补工4个工作日。?风险提示：疫情二次传播，复工进度不及预期，各国强化对中国旅行和贸易限制等。民生证券研究院[Table_Author]分析师：解运亮执业证号：S0100519040001电话：010-85127665邮箱：xieyunliang@mszq.com研究助理：毛健执业证号：S0100119010023电话：021-60876720邮箱：maojian@mszq.com研究助理：付万丛执业证号：S0100119080008电话：010-85127730邮箱：fuwancong@mszq.com[Table_docReport]相关研究[Table_docReport][Table_Title]宏观研究保持经济增长需如何安排复工节奏？——疫情观察系列宏观专题研究2020年2月