新型冠状病毒疫情对经济影响全分析：在基准、悲观情形下对经济、政策的影响研判

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告宏观研究/专题研究2020年02月01日李超执业证书编号：S0570516060002研究员010-56793933lichao@htsc.com朱洵执业证书编号：S0570517080002研究员021-28972070zhuxun@htsc.com孙欧执业证书编号：S0570519080007研究员010-56793954sunou@htsc.com刘天天执业证书编号：S0570518050003研究员010-56793946liutiantian@htsc.com张浩+862128972068联系人zhang-hao@htsc.com1《宏观:经济普查调高历史GDP增速影响几何？》2020.012《宏观:社零稳健增长，春节效应显现》2020.013《宏观:社零超预期，“双十一”拉动明显》2019.12新型冠状病毒疫情对经济影响全分析在基准、悲观情形下对经济、政策的影响研判疫情对经济多方面都可能产生负面影响，也对政策刺激提出了更高要求本轮新型冠状病毒疫情从1月中下旬开始迅速升温，我们认为疫情可能对经济生产生活多方面产生负向冲击，一季度经济基本面可能受到短暂压制。基准情形下，疫情可能在今年一季度得到控制，从二季度开始，各部门经济活动逐渐转为正常，二季度GDP增速反弹；悲观情形下，经济增速可能连续两个季度低于6.0%。这种情况下，我们认为从三季度开始，政策刺激力度可能超出市场预期。基准情形下，疫情冲击一季度经济，Q1GDP增速可能下行到5.7%至5.9%本轮新型冠状病毒疫情从1月中下旬开始迅速升温，我们认为疫情可能对居民消费、务工人员返程、企业复工生产、企业订单/现金流、外贸和旅游业、用工就业等多方面产生负向冲击，一季度经济基本面可能受到短暂压制。消费短期承压首当其冲；进出口受国内外需求影响存在下行压力；制造业生产/投资可能受中小企业推迟开工，以及现金流紧张影响；一季度地产投资可能受疫情影响销售、新开工/施工拖累；一季度实际GDP增