定量分析疫情对增长、政策和市场的影响：疫情冲击一季度增长，政策微调对冲

-1-敬请参阅最后一页特别声明边泉水分析师SAC执业编号：S1130516060001bianquanshui@gjzq.com.cn段小乐联系人(8621)61038260duanxiaole@gjzq.com.cn邸鼎荣联系人didingrong@gjzq.com.cn高翔联系人gaoxiang1@gjzq.com.cn疫情冲击一季度增长，政策微调对冲——定量分析疫情对增长、政策和市场的影响引言：本文引用修正的SIR模型对疫情发展做出的判断结果，对宏观经济影响进行量化分析，进而对政策和资本市场进行判断。一、疫情发展：预计在3月底4月初疫情基本结束国金证券研究所数据创新中心刘道明修正SIR模型后的主要结论：乐观情况下，湖北新增确诊数量将在2月7日达到峰值，其后下降，2月16日后总确诊人数不再增加。在中性和悲观假设下，日期分别为（2月9日，2月18日）和（2月11日，2月20日）。从全国看，乐观、中性、悲观假设下对应的拐点分别为（2月11日，2月18日）、（2月12日，2月20日）、（2月15日，2月23日）。根据该模型的结论，我们预计在3月底4月初疫情结束，疫情对经济的影响主要集中在1Q20，二季度影响显著下降，下半年影响消失。二、经济影响：预计疫情拖累1Q20增长1.0个百分点，全年０.３个百分点1、对农业生产的影响较低。无论是非典经验还是农业占比的角度，疫情对农业生产影响较低。2、对工业生产的负向影响较大。8个工作日推迟导致第二产业增加值增速损失13%；疫情影响下，1Q20第二产业增加值当季同比减少0.75%；估算工业生产将对一季度实际GDP产生0.3个百分点的负向影响。3、对第三产业的部分行业负向影响较大。疫情重点影响交通运输仓储和邮政业、住宿和餐饮业、批发和零售业、金融业、房地产业，分别拖累Q1实际GDP增速0.18、0.08、0.10、0.16和0.05个百分点。综合考虑其他行业0.1个百分点的负向影响，预计疫情影响下第三产业拖累Q1实际GDP增速0.