全球重大疫情回顾：对当前新型肺炎疫情的政策研判

请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远1[Table_Title]全球重大疫情回顾：对当前新型肺炎疫情的政策研判[Table_Summary][Table_Summary]核心观点：全球几次重大疫情的共同之处：一、从1918年“第一次世界大战”开始爆发的重大疫情无论是否得到有效控制，持续时间均在一年半以内。二、在搜集资料的过程中我们发现，全球主要经济金融机构包括主要疫情国家的官方报告对疫情产生的经济影响判断并不多。事后可查数据同样显示疫情并非经济波动的主要影响，甚至“微不足道”（非洲国家除外）。三、主要疫情国家在应对疫情时，多提出专款拨付等经济措施，鲜有因疫情爆发而加码财政或货币政策。四、对资本市场的影响，从标普500指数观察，几次疫情在爆发阶段导致标普500负向波动持续时间平均在一个月左右。影响最大的是“寨卡病毒”爆发期间，标普500指数66个工作日内下跌12.9%。综上并结合对“非典”时期各经济细分项数据的拆解分析，我们认为从全年经济总量增长来看，要保证经济平稳运行，可通过加大重点加大制造业及高新技术产业的投资与产出，适当稳定建筑业、金融业及房地产业来完成。短期我们认为谈影响还“为时过早”。从2月9日开始以周为时长，都将是一个观察的时间节点。一旦疫情在2月得到有效控制，可能引发市场对3月乃至一季度经济预期的整体上修。1季度并不是板上钉钉，仍有想象的空间。后续政策预期，我们认为全年政策空间大不如2003年，短期影响难改全年政策节奏。2月央行大概率继续调降MLF利率，并最终引导LPR利率下调。财政政策可能在“两会”后，迎来对所得税、部分增值税的调整。且可能在保证赤字率不破3的前提下，发行特别国债。风险提示：疫情较快结束，政策不及预期。宏观研究报告[Table_ReportInfo]宏观分析师：袁野电话：15810801367Email：yuanye@tpyzq.com执业资格证书编码：S1250117080032相关报告：[Table_Author]1.《中国财政政策手册：详解中央与地方