策略专题：新冠疫情不会逆转创业板和科技股牛市的9个理由

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明策略专题2020年2月3日新冠疫情不会逆转创业板和科技股牛市的9个理由核心要点：创业板和科技股估值高？大家都想“低吸”，结果一路上扬，即使是因为新冠疫情诱发2月3日的大跌，也只是意外的冲击而言，带来难得的上车机会，不会逆转创业板和主板科技股的牛市。但是，我们对上证指数依然保持年初的“谨慎”看法，不要指望系统性牛市，未来会超跌反弹，但大概率不会领跑市场。《新冠疫情的7个思考，市场底研判和买什么？》的思路是：抓住年度最重要的浪潮，年度或季度性持续机会才是最重要的，被疫情等非核心意外扰动干扰而卖出是很可惜的，试图搞月度乃至周“板块轮动”往往得不偿失。从2019年12月起，我们坚定认为创业板指、中小板指和科创板2020年优于上证指数？创业板从2016年走熊3年，2018年底止跌（中央经济工作会议），2019年12月后开始对上证指数明显领先，目前只是开始。理由如下：一是大类资产视角。“包商接管”可能只是开始，后续不能排除有新的风险爆出；房地产被从严调控，资金不再被严重分流；二是货币和信贷政策环境，从去杠杆到停止去杠杆、再到宽松，三是中央对资本市场日益重视和监管政策。监管部门放松了重组并购和相关融资，过度微观干预（2019年1月之前）到优化监管；四是创业板业绩复苏，半导体、5G通信等新兴行业逐渐回暖，形成对主板的“业绩比较优势”；五是“商誉雷”已经被充分预期。2013-2015年并购后的“商誉”雷在2017-2018年集中爆发，市场已经pricein，2020春季暴雷不是主要风险。六是钢铁煤炭等周期行业（主板为主）的表现在2017年已经形成“周期股记忆顶”，即使经济轻度复苏，也很难系统性超预期。七是中美关系缓和更利于提升风险偏好，促进知识产权保护，有助于创业板和科技公司走强。八是新冠疫情证明科技、教育和公共服务等“软实力”才是中国的最大短板。九是随着三大指数扩容暂告一段落，预计散户资金（银行转账）流入将在一段时间内占据主