市场策略周报：抗疫三阶段的交易逻辑展望

独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。市场有风险，投资需谨慎第1页研究创造价值研究所国都证券证券研究报告7[table_main]周报[table_reportdate]策略研究/策略周报2020年2月17日策略研究策略周报抗疫三阶段的交易逻辑展望——国都证券市场策略周报（20200217）核心观点：市场统计估值数据1、第一阶段的疫情集中防控已见成效。中央高度重视并多次研究部署抗疫方案，有效动员全国上下采取有力防控举措，网格化隔离，各省市迅速落实“内防扩散、外防输出”两大任务，确保“应检尽检、应收尽收、应治尽治”，并调动全国2万多医护人员支援疫情中心湖北省，以及随着检测试剂、防护物资、专业医院等抗疫资源与能力逐步到位，疫情传播源得到有效隔离、传播速率快速下降、重症率与致死率趋降、治愈率提升，湖北外的全国日新增确诊人数已十二连降至低点，全国疫情抗击战已见成效。全国集中防疫战已历时24天，快经历了两个完整隔离期，从以上各项数据的好转来看，第一阶段的疫情集中防控战役已见成效；后续随着返岗复工率的提升，虽然存在数据波动风险，但从当前返岗高峰迟迟未现判断，预计再次明显反复的概率偏低。2、正向第二阶段转变：防控不懈与有序复工并举。疫情防控期人流冻结、物流受阻，对经济生产、社会消费等供需两端产生较大抑制；考虑到最近一周返岗复工率低于预期，上修对一季度GDP影响程度至20%，即1Q20的GDP实际增速或至4.8%附近。宏观经济短期影响明显，而对于微观企业、尤其中小服务行业企业的冲击更为严峻，收入端锐降，成本费用支出端刚性，服务消费中小企业的现金流压力凸显。以上宏观经济短暂冲