研报头条精华——面对疫情冲击，经济影响多大？行业如何配置？

研报头条精华——面对疫情冲击，经济影响多大？行业如何配置？一、国内（一）——面对疫情冲击，经济影响多大？（一）非典未阻经济回升，长期影响较为有限1.非典疫情演变，持续半年左右2.增长回升态势未改，股票市场收益尚可经济较快增长，上升趋势未改。商品涨幅居前，股市收益尚可。以年度视角来看，SARS事件冲击并未改变03年经济增长的上升趋势，而且其对于物价的影响也较为温和，既没有带来持续通缩又没有带来高通胀，大类资产表现符合经济周期的阶段特征，股票市场收益尚属可观。（二）疫情冲击单季增长，预期偏差影响节奏1.增长遭遇单季冲击，消费受创投资稳定经济增长U型态势，冲击集中一个季度。三大投资形成合力，稳定经济中流砥柱。财政减收减支，助力经济恢复。2.疫情并非通胀基础，货币政策前稳后紧非典疫情冲击并非全面高通胀的基础。货币供给前高后低，货币政策后期收紧。3.预期两大偏差，节奏重于趋势两大预期差：一是前期对于SARS事件的重视程度不够，并未预计到其会演变成为遍及全国的公共卫生事件；二是后期对于经济修复的信心不足。（三）由非典观当下：冲击影响或将加深，风险资产危中有机新型肺炎短期冲击，疫情过后增长稳定。疫情短期影响恐超非典，周期、结构均有不同。线上消费平台崛起，部分对冲疫情影响。快递支撑线上消费，维持运转或能减震。货币政策适度灵活，财政发挥更大作用。短期安全资产受益，风险资产危中有机。来源：海通证券-新型肺炎疫情影响之一：面对疫情冲击，经济影响多大？二、策略（一）——当前疫情对股市逻辑、空间及结构的影响（一）2003年“非典”行情回顾非典疫情市场影响是从4月-6月，疫情影响期间上证综指跌幅最大为8.85%。（二）2003年：“非典”冲击对