新型冠状病毒肺炎疫情的市场影响-山西证券

新型冠状病毒肺炎疫情的市场影响山西证券策略团队分析师：麻文宇CFA(S0760516070001)梁迪柯（S0760518070001)研究助理：李杰CPA（TEL:010-83496311）2020年2月2日投资要点?回顾SARS期间经济、市场、分行业表现。?新型冠状病毒肺炎疫情相比SARS疫情传播性更强且所处经济周期、市场结构均有不同，经验不能简单照搬。?疫情对经济的影响：此轮疫情将对第三产业（交通运输、商贸零售、餐饮旅游、休闲娱乐、地产等）影响显著，复工延后、订单减少、用工困难等也会对第二产业（工业、建筑业）的产值产生一定冲击。一季度GDP大概率降至6%以下。?疫情对政策的影响：疫情加剧经济下行压力，在疫情得到一定程度控制后，维稳经济将再度成为重点，财政、货币政策的逆周期调节力度有望进一步加码，相关受益行业有望获得更大的政策红利。?疫情对市场的影响：目前疫情爆发仍处于高峰期，世卫组织将疫情定义为PHEIC，假期期间其他主要经济体市场悉数下跌，A50期货大跌7%，预计短期恐慌情绪仍将主导市场走向，A股节后开盘大概率惯性下跌，建议谨慎应对，疫情趋势尚不明朗，不建议在此位置附近抄底。?在短期恐慌情绪宣泄过后，市场有望重归理性，重新考量此轮疫情对宏观经济、对上市公司基本面产生的实质性影响以调整资产定价，回归到基本面、流动性、风险偏好的定价体系上来，因此我们应持续跟进经济中高频数据（何时摆脱疫情负面影响？）、货币及财政政策端变化（更大的刺激？）等重要指标。?疫情得到有效控制（新增确诊病例和疑似病例数量显著下降，治愈率明显提升）将成为一个重要的市场拐点。?接下来一到两周时间将是一个重要的观察窗口。?短期建议配置与疫情不相关且内生景气度良好的行业避险，以及受益于疫情的细分行业，抓结构性机会，如：药店、快递外卖、线上娱乐、游戏、消费电子、新能源汽车等。?短期恐慌情绪刺激下市场下跌幅度可能超出预期，部分优质标的可能随之遭遇错杀，价格大幅偏离其实际投资价值，反而创造出更好的买点，建议中长线投资者积极关注。