新型冠状病毒疫情对轻工行业影响：短期抑制需求，线上办公有望崛起

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告行业研究/动态点评2020年01月31日轻工制造增持（维持）陈羽锋执业证书编号：S0570513090004研究员025-83387511chenyufeng@htsc.com倪娇娇执业证书编号：S0570517110005研究员021-28972202nijiaojiao@htsc.com周鑫02128972068联系人zhou.xin@htsc.com1《轻工制造:行业周报（第三周）》2020.012《轻工制造:竣工回暖、工装放量，家居景气向好》2020.013《顾家家居(603816SH,买入):经销商计划增持，彰显发展信心》2020.01资料来源：Wind短期抑制需求，线上办公有望崛起新型冠状病毒疫情对轻工行业影响疫情短期抑制消费需求，中长期对耐用品、必选消费品影响或较为有限2020年1月新型冠状病毒疫情在全国蔓延，各省春节复工普遍推迟，居民外出活动减少，对社会经济活动带来一定冲击。家居作为耐用消费品需求韧性强且Q1传统淡季收入占比低，中期看受疫情影响较小，具备海外产能的企业有望通过海外业务平滑国内市场波动影响，建议关注梦百合、喜临门、永艺股份；日用品、文化办公用品等必选消费品中长期需求预计较稳健，线上办公有望对云视频等业务形成催化，建议关注齐心集团、晨光文具、中顺洁柔；造纸、包装下游需求短期受抑制，建议关注疫情结束后行业供需情况。2003年SARS影响短期消费，2-6月轻工指数涨跌幅位列第16位受2003年SARS疫情影响，2003年3-5月社零增速持续回落，2003年5月社零当月同比增速由年初1月的10%回落至4%，为1995年至2019年末社零单月同比增速最低点。轻工方面，文化办公用品/家居限额以上企业单月零售额同比增速由2003年1月29%/17%回落至4月4%/-4%低点后逐步企稳回升，2003年全年累计增速分别为17%/28%；日用品零售额受基数影响，3-5月单月零售额绝对值有所回落但同比增速在2月触底后有所回升，2003