新冠疫情研究系列之三：新冠疫情是否会影响中美一阶段协议的履行？

宏观点评报告1|请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券2020年02月07日。新冠疫情是否会影响中美一阶段协议的履行？新冠疫情研究系列之三证券研究报告宏观点评报告西部证券2020年02月07日分析师雒雅梅S0800518080002luoyamei@research.xbmail.com.cn联系人张育浩18548912118zhangyuhao@research.xbmail.com.cn相关研究新冠疫情研究系列之二：砍出希望的石头：2021年一季度GDP增速可能创下7年新高2020年2月6日新冠疫情研究系列之一：2020年新冠疫情对经济的影响问卷调查2020年2月6日Table_Title●核心结论Table_Summary事件：2020年2月6日，国务院关税税则委员会发布公告，自2020年2月14日13时01分起，调整中国第三轮反制措施涉及的对美750亿美元进口商品（清单一）的加征关税税率，其中，已加征10%关税的商品，加征税率会调整为5%；已加征5%关税的商品，加征税率会调整为2.5%。除上述调整外，其他对美加征关税措施，继续按规定执行。本次关税调整不在中美一阶段协议文本中，超出市场预期。但符合我们之前指出的“2020年上半年贸易争端会超预期向好发展”的判断。这一次调整加征关税税率实际上对中美贸易关系缓和、中国扩大进口等方面释放了更多的利好。尤其是在国内经济面临疫情冲击、以及特朗普弹劾案被参议院否决的时点，更具指标意义。下调加征关税税率有利于履行一阶段协议进口承诺，也能对冲国内新冠肺炎疫情影响，进一步减轻中国完成一阶段协议要求的压力，展示中方履行承诺的决心。根据我们的预测，中国完成一阶段协议的购买承诺整体问题不大，个别能源产品（主要是原油和石化产品），以及农产品（主要是大豆）仅在2020年具有一定的压力，本次调低加征关税税率能够进一步增加相应产品的进口，减轻2020年完成协议的压力，同时也能对冲因国内新冠肺炎疫情导致的部分需求受抑制的问题。展望后市，国内一季度经济增长会受到