[营销星球]席卷的风潮，全屋家居定制风起云涌

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告家居消费品牌化系列报告二推荐（维持）席卷的风潮，全屋定制风起云涌?定制家具行业高速增长，渗透率不断提升。2017年，我国定制橱柜和定制衣柜终端市场容量分别为1108亿元和826亿元，分别同比增长21.9%和25.0%；渗透率分别为60%和30%，我国定制家具行业格局分散，2017年定制橱柜六家上市公司市占率共17.1%，定制衣柜五家上市公司市占率共25.1%。我国定制家具企业经历了从单品类定制到以多品类定制为基础的全屋定制发展过程，其中2014年是分水岭，2014年以后，定制家具厂商集中爆发“全屋定制”或“大家居”战略。?忆往昔单品类定制阶段，渠道下沉门店扩张为营收主要推动力。上市公司单品类定制家具业务呈现四大特征：营收规模呈三挡分布，年营收10亿元和30亿元是分界线；自主生产柜体和门板，外协采购五金、厨电、软饰等以扩张销量；渠道下沉、多渠道扩张驱动营收增长，门店扩张动力或现天花板；经销门店效率不断提升。定制橱柜和定制衣柜内部对比来看，共性在于：子行业内部店均提货额分层程度接近；生产效率相近导致毛利率接近。差异性在于：定制橱柜发展更成熟；规模效应成U型分布，生产厂商净利润端差异源于规模效应程度。?全屋定制阶段拉开序幕：门店加密竞争加剧，流量入口卡位战开启。全屋定制至少整合了橱柜和衣柜两大柜体类品种。厂商转向全屋定制是消费者和厂商共同作用的结果。对于消费者而言，全屋定制具有风格统一、采购便利、成本可控、售后便捷的优点。对于厂商而言，1)全屋定制可以提升客单价；2)线上流量和线下流量红利时代结束，全屋一体化是重要的流量切入口。定制厂商基本沿着“橱柜或衣柜→配套→木门→其他”和“非标准→标准”的路径发展全屋定制。具体模式分为多品类扩张、综合化门店和整装大家居三种。但是全屋定制存在诸多难点，目前尚没有出现清晰成熟的发展路径，行业整体处于探索阶段。?全屋定制的下一个风口：新产品、新制造、新渠道、新零售。1)新产品：体现为配件模式、小额消费模式、品牌联盟模式三种。2)新制造：智能工厂兴起，实现智能备料、智能开料、智能封边、智