请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告/宏观数据从SARS看新冠肺炎疫情的影响有多大?报告摘要:[Table_Summary]近期肆虐武汉乃至全国各地的新型冠状病毒成为2020年的又一个黑天鹅事件,从美股表现来看,市场恐慌情绪明显,短期内对经济和资本市场的影响不容小觑。我们以2003年非典事件为例,作进一步分析。2003年持续半年之久的非典疫情主要对国内二季度经济造成了短期冲击,拖累当季GDP同比下滑2个百分点,但在疫情结束后经济恢复性上涨。主要表现为,4-5月份消费大幅回落,企业生产受到一定的冲击,对投资及进出口影响有限。消费的快速回落主要受汽车、通讯、家具、体育娱乐用品等耐用品及非必需品需求后移所致,6月疫情稳定后均出现反弹。交通运输、住宿和餐饮、旅游、金融以及地产销售等行业受到冲击较大。国内制造业生产虽然受到部分企业停工的影响,但由于主要集中在北京和广东等疫情重灾区,影响的覆盖面比此轮疫情小。在疫情快速爆发以及政府高度重视的背景之下,疫情导致的经济负面预期开始主导4月下旬的股债行情。股市自4月15日-4月25日内快速下跌,沪深300指数跌幅达到8.5%。除去医药生物板块小幅上涨以外,其余各行业均出现下跌。跌幅居前的为券商、机场、航空、酒店、旅游等行业,跌幅均超过10%。5月各板块整体反弹,传媒板块成为反弹幅度最大的板块。债市自4月20日开始,10年期国债利率自3.2%回落至2.85%左右,5月底非典疫情步入尾声,终结了市场对国内经济的担忧,下半年市场利率后续随着货币政策的收紧逐步上行。相较SARS疫情,虽然新型冠状病毒较为温和,但传染性和扩散速度较快,严重影响春节期间的消费,并导致全国多数省份企业节后延迟复工。但由于本次肺炎疫情的爆发较快,政府的响应时间较为及时,防控措施更加严格,持续时间大概率短于非典。乐观情况下,专家预计2月中旬迎来本次疫情爆发的拐点,则肺炎疫情对经济的影响主要集中在一季度,预估全年GDP受影响可能在0.5-1个百分点。我们预计宽松的对冲政策不仅有必要,可能