A股市场投资策略周报：春节期间疫情发酵，短期冲击不改市场长期逻辑

A股投资策略报告请务必阅读正文之后的免责声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of8[Table_MainInfo]春节期间疫情发酵，短期冲击不改市场长期逻辑――A股市场投资策略周报分析师：宋亦威SACNO：S11505140800012020年2月2日[Table_Summary]投资要点：?春节期间武汉新冠疫情不断发酵，从最初武汉官方的“内紧外松”逐渐演变为“封城”，再到WHO将新冠疫情列为国际关注的突发公共卫生事件（即PHEIC），疫情由省内扩散至全国乃至全球，受此影响，周边以及海外股票市场均做出了剧烈反应。港股方面，1月29日节后首个交易日，恒生指数跳空低开，而后两个交易日连续收长阴，三日累计跌幅5.72%；与此同时A50期货也在1月27日武汉封城后首个交易日跳空低开，截至1月31日全周累计跌幅7.41%。从周边及海外市场的表现来看，短期A股亦有补跌压力。?以史为鉴，宏观层面，回顾非典时期三个产业及重要行业GDP当季实际同比增速的变动情况，疫情对第一产业影响最为明显，对第三产业冲击的影响时间则更持久。就行业影响而言，交运仓储所受冲击最为明显，而农林牧渔和住宿餐饮行业紧随其后；就冲击的持续性而言，金融业的持续时间最长。若假设此次疫情持续时间与2003年相当，对三个产业的冲击亦大致相近，2020Q1实际GDP当季同比或将低于5%。此后随着疫情影响的弱化，第一、二产业增长态势将明显改善，而第三产业的恢复则将推迟至Q3方会呈现，全年GDP增速或将下行至5.5%。?疫情对经济的冲击在所难免下，逆周期调节政策有望加码。2月1日一行两会、财政部、外汇局联合出台了《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》，要求通过公开市场操作、常备借贷便利、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，提供充足流动性，并引导金融机构加大对疫情影响较大地区的信贷支持。而春节期间，影院、餐饮、旅游、民航、客运等外出消费已受到明显抑制，相关企业经营面临较大压力，加大对此类企业的信贷支持有助于帮助企业渡过难关。?就A股而言，参考2003年非典疫情