A股市场投资策略专题报告：新冠疫情发酵，市场短期承压

A股投资策略报告请务必阅读正文之后的免责声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of12[Table_MainInfo]新冠疫情发酵，市场短期承压――A股市场投资策略专题报告分析师：宋亦威SACNO：S11505140800012020年02月02日[Table_Summary]投资要点：?宏观方面，回顾非典时期三个产业及重要行业GDP当季实际同比增速的变动情况，疫情对第一产业影响最为明显，对第三产业冲击的影响时间则更持久。就行业影响而言，交运仓储所受冲击最为明显，而农林牧渔和住宿餐饮行业紧随其后；就冲击的持续性而言，金融业的持续时间最长。若假设此次疫情持续时间与2003年相当，对三个产业的冲击亦大致相近，2020Q1实际GDP当季同比或将低于5%。此后随着疫情影响的弱化，第一、二产业增长态势将明显改善，而第三产业的恢复则将推迟至Q3方会呈现，全年GDP增速有望下行至5.5%。?海外方面，春节期间疫情不断发酵，周边以及海外股票市场均做出剧烈反应，大多数美国中概股的普跌表现也映射出A股非受益板块短期抛压较大。而参考2003年非典疫情演绎过程中A股的表现，市场短期受到冲击不可避免，而后走势受疫情发展过程中消息面的影响。行业方面，居家消费以及与疫情相关的医药板块将受益，公共事业板块因与疫情相关性小将表现出一定的抗跌性；影院、餐饮、旅游、民航、客运等外出消费板块将受到明显冲击，而前期强势的TMT板块也面临调整压力。?短期疫情冲击不改A股长期逻辑。尽管疫情的变化对A股的情绪冲击较大，对基本面也存在短期影响，但对于A股的中长期逻辑影响较为有限。估值层面，当前上证估值水平较非典疫情时期而言处于较低位置，市场若在节后出现较大幅度的回落，在疫情不发展成中长期事件的前提下，这将显著提升A股的性价比。且无论A股“牵一发而动全身”的定位，还是资金的中长期流入趋势都较难因疫情的爆发而出现改变，因此目前疫情的快速发展并不会改变A股的中长期逻辑。?策略方面，历经春节较长时间的发酵，A股投资者对疫情的恐慌情绪将在较短时间内体现在市场的价格中，预计3-5个交