肺炎疫情下，中观看有色：否极泰来-中泰证券

请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Author]分析师：谢鸿鹤分析师：李翔电话：021-20315185电话：0755-22660869邮箱：xiehh@r.qlzq.com邮箱：lixiang@r.qlzq.comS0740517080003S0740518110002[Table_Industry]证券研究报告/金属观察2020年01月31日有色金属肺炎疫情下，中观看有色：否极泰来[Table_Summary]投资要点?事件：2020年1月20日以后，新型冠状病毒肺炎逐渐进入爆发期，截至1月30日，全国31个省累计报告确诊病例9692例，累计死亡病例213例，世界卫生组织（WHO）将新型冠状病毒感染的肺炎疫情定性为国际关注的突发公共卫生事件（PHEIC）。接上篇微观看有色—大宗品的垒库影响，本篇观察主要从中观维度，对比2003年的非典疫情，分析有色板块内部各品种的表现。总结来看，1）在疫情期间，贵金属有着明显的相对收益，可作为战术品种布局；2）但疫情终将过去，经济也将重回正轨，行业运行也将回归自身供需基本面，尤其是有着强需求逻辑的上游锂电材料或将再次领涨板块。?根据非典疫情，可以将其分为三个阶段。1）初始阶段：2002年11月16日，广东佛山顺德发现首个非典病例，2003年2月12日，WHO向全球发出警告，表示一种新型的不知名传染性疾病正由香港与越南向各地扩散，这一阶段感染人数增长平缓，对非典的认知也较少；2）爆发阶段：2003年4月15日，WHO将香港、新加坡、中国大陆广东等地区列为疫区，2003年4月17日，北京防治非典型肺炎联合工作小组成立，标志着全国开始对非典进行大力防治；3）尾声阶段：非典基本得到控制，2003年5月19日，北京通报的新增非典确诊病例首次降至个位数，2003年6月24日，WHO宣布将北京从“非典”疫区名单中排除，标志着非典事件基本结束。由此可见，当前新型冠状病毒引起的肺炎事件所处的发展阶段对应的是非典事件的第二阶段。图表1：“非典”重点事件回顾资料来源：公开资料整理、中泰证券研究所图表