有色金属行业专题报告：2003VS2020疫情期间商品表现对比-看好疫情稳定后板块投资机会-民生证券

民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告有色金属行业/专题报告推荐评级看好疫情稳定后板块投资机会——2003VS2020疫情期间商品表现对比钟奇执业证号：S0100518110001方驭涛执业证号：S01005190700012020年2月3日风险提示：疫情持续时间和强度超预期http://www.hibor.com.cn民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2主要结论及标的推荐（1）2003年疫情：疫情进入爆发期（3-5月）后，大宗商品价格均出现明显下行；并在疫情稳定后（5-6月）均出现反弹。但国内外价格一致走势的背后逻辑存在差异：国内商品价格受疫情影响较明显；而2003年中国经济占世界权重较小，海外商品价格影响相对有限，3月国际大宗商品价格的下行还存在美元指数的上行因素。（2）2020年疫情：1月21-30日，基本金属价格的跌幅已基本与2003年相当；同时，美国经济从高景气度回落，美元因子影响或不及2003年，基本金属回调幅度接近充分。疫情对经济的影响将仅限于2020Q1，基本金属继续下行的空间较为有限，对经济修复的预期将支撑金属价格提前迎来反弹，贵金属价格短期有望继续上行。（3）推荐贵金属：Q1有望震荡向上，维持长期上行判断。持续推荐山东黄金、银泰黄金、盛达资源。钴锂：节后钴价有望上行，锂价有望企稳。特斯拉创新高，持续推荐华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业。基本金属：疫情对经济影响或仅限于Q1，关注后期基本金属反弹。推荐江西铜业、紫金矿业、云南铜业。代码重点公司现价EPSPE评级1月23日2018A2019E2020E2018A2019E2020E600547.SH山东黄金32.470.450.440.69727447推荐000975.SZ银泰黄金12.390.330.490.60372521推荐000603.SZ盛达资源12.840.600.630.71212018推荐6037