商业贸易：新冠疫情利好超市同店，关注优质超市公司长期投资价值

行业报告|行业点评请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1商业贸易证券研究报告2020年02月07日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者刘章明分析师SAC执业证书编号：S1110516060001liuzhangming@tfzq.com马松分析师SAC执业证书编号：S1110518120001masong@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《商业贸易-行业深度研究:重构新消费：社交资产如何链接“品”与“效”》2020-02-052《商业贸易-行业点评:利好在线教育，无碍学历资产，职教逻辑不改》2020-02-013《商业贸易-行业点评:上海发布深化改革提升义教意见，产业或迎发展新趋势》2020-01-23行业走势图新冠疫情利好超市同店，关注优质超市公司长期投资价值1.核心逻辑——新冠疫情利好超市同店新型冠状病毒肺炎疫情升级扩散的背景下，绝大部分零售业都受到了一定的冲击，但是对于销售必选消费品的大卖场、社区生鲜超市、便利店、生鲜电商等业态依然能保持稳定的发展，并且由于线下消费者囤货行为&线上订单激增等原因，甚至能够实现逆势成长。2.永辉超市：估值底部区间建议关注，聚焦云超线下线上全渠道发展长期来看处于估值底部区间：公司当前市值为860亿，①从PS估值角度，当前市值对应2020年PS为0.8倍，公司目前PS处于较低位置；②从PE估值角度，假设只看公司大卖场&mini店业态，当前市值对应2020年PE为27倍左右，公司线下业态PE处于较低位置。因此，无论是PS估值还是线下业态PE估值，长期来看目前公司处于估值底部区间。公司是全国性超市龙头公司，聚焦云超主业加速发展，大卖场&mini店协同发展，推出“永辉买菜”APP布局线上。综合预计2019-21年净利润分别为22/27/35亿，当前市值对应39/31/24xPE，维持买入评级。3.家家悦：新冠疫情利好同店，同店持续向好，省内省