疫情对旅游行业影响：冬去春来时，前景尤可期-20200208-华泰证券-20页

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告行业研究/专题研究2020年02月08日社会服务增持（维持）旅游综合Ⅱ增持（维持）林寰宇执业证书编号：S0570518110001研究员linhuanyu@htsc.com孙丹阳执业证书编号：S0570519010001研究员021-28972038sundanyang@htsc.com1《社会服务:疫情可能带动灵活用工、HRSAAS等发展》2020.022《社会服务:疫情短期影响情绪，不改长期趋势》2020.013《社会服务:行业边际向好，汇率波动影响情绪》2020.01资料来源：Wind冬去春来时，前景尤可期深度复盘疫情对旅游行业影响复盘历史，疫情短期影响情绪，不改长期趋势武汉疫情致多地景区关闭、全国旅行社/在线旅游企业暂停团队游及“机+酒”产品，对旅游企业2020Q1业绩可能有负面影响。复盘历史，SARS时期旅游市场受重创，疫情结束半年内市场即强劲复苏，景区公司业绩下滑最显著，反弹力度更大；酒店出租率下滑，高星级酒店下降幅度更明显，恢复期/反弹力度均小于景区。我们认为旅游市场大概率在此次疫情结束逐渐恢复；休闲旅游需求持续升级、旅游产品供给日趋丰富、交通等基础设施不断完善，旅游板块长期增长逻辑未变，后续景区/酒店/出境游/免税板块如超跌，建议关注个股长期配置机会。此次武汉疫情确诊人数已超非典，防控力度空前，短期负面影响已现据人民日报，截至2020年2月6日，全国新型冠状病毒确诊病例累计28129例，已显著超过2003年“非典”。各地陆续出台严密防控措施遏制疫情蔓延。2020年1月23日，文旅部发文要求各地加强疫情防控、宣传引导和涉外活动管理。1月24日起，北京、上海、杭州、三亚等多地景区均陆续宣告关闭。1月25日，中国旅行社协会要求全国旅行社及在线旅游企业暂停团队游及“机+酒”产品。据Wind，历年全国春节期间旅游人次及收入占全年的比例分别约7%、9%，疫情可能会对景区/酒店/出境游/在线旅游等相关企业2020Q1业