非银金融行业周报：“新冠”疫情爆发下非银板块短期承压，长期逻辑不改

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告非银金融行业周报（20200120-20200123）推荐（维持）“新冠”疫情爆发下非银板块短期承压，长期逻辑不改?市场回顾：周主要指数下行，沪深300指数跌幅3.63%，上证综指跌幅3.22%，创业板指跌幅0.25%。沪深两市A股日均成交额7214亿元，环比升12.71%，两融余额10558亿元，环比升0.19%。?行业看点证券：周券商指数跌幅4.03%，跑输大盘0.39个百分点，两融余额持续上行，环比增速放缓，交投活跃度较上周回升。个股普遍下跌，唯有中信建投（+8.51%）和南京证券（+5.12%）录得正回报，中信证券（-5.76%）和华泰证券（-4.54%）回撤力度较行业大。截至20年1月23日，已有30家A股直接上市券商披露2019年业绩快报，预测合计归母净利润849.67亿元到886.77亿元，同比+73%~81%。中央结算公司调降发行人发行登记服务费，对所有券种的发行登记服务费降低20%，对涉及扶贫专项、小微企业的券种免除发行登记服务费。债券发行费率调低，鼓励企业积极利用债务融资工具，拓宽融资渠道，利于券商继续发展债券承销业务，特别是针对扶贫、小微企业等相关专项券种，头部券商将获取更大的市场份额。春节期间，为减轻疫情对企业经营的影响和可能出现的流动性风险，证监会出台予以受影响客户股票质押业务展期3~6个月、两融业务不强平及延长补足担保品时间等措施，确保企业平稳经营，度过疫情。同时，央行将在2月3号开展1.2万亿元公开市场操作投放流动性，确保疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕和货币市场平稳运行。随着央行和证监会出台的相关流动性政策，券商资本中介业务受疫情影响将会减低。而受疫情影响，预计短期内券商经纪、自营和资本中介业务发展将会承受较大压力，行业一季度营收可能录得同比下降。我们仍然看好资本市场深化改革所带来的历史机遇，行业中长期发展向上的趋势不因短期疫情而改变。目前证券行业的平均市净率为1.78倍PB，中信证券1.79倍，稍有溢价，随着中信证券在行业内的市场占有率，资本和风控