钢铁行业：一月行业动态报告-新冠疫情延后开工影响钢材短期供需节奏，中长期行业景气度仍然较好

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业研究报告●钢铁行业2020年02月07日[table_main]公司深度报告模板新冠疫情延后开工影响钢材短期供需节奏，中长期行业景气度仍然较好——一月行业动态报告钢铁行业推荐维持评级核心观点?最新观点1）新冠疫情短期影响钢材需求，高库存压制钢价。新冠疫情防控的升级对春节后流动人口和相关企业延迟开工的影响，或将影响钢材供需节奏和价格。尤其是地产、基建等下游行业短期将会受到延迟开工和建筑工人短缺等负面影响，客观上影响钢材的需求；节前钢厂库存和社会库存出现快速累库，压制钢材价格。2）长期需求韧性叠加产能置换政策趋严，行业景气度持续改善。房地产需求韧性较好，新开工数据仍然保持同比增长8.5%；国家将会加强逆周期调节政策以对冲疫情的负面影响，降低基建项目资本金比例、加快专项债发放节奏等方式加大基建投资作为稳增长的重要手段，将有望刺激钢材需求；发改委、工信部发文研究制定新的产能置换的指导意见和实施方案，持续优化钢材供给。环保限产压制供给的力度仍然较大，螺纹钢周产量达到300.37万吨，环比降幅达到2.39%；电炉钢开工率35.26%，环比降低了16.02个百分点，3）铁矿石价格大幅回落到合理区间，行业盈利能力较强。铁矿石价格相较于去年860元/吨的高点回落18.72%至699.0元/吨，未来铁矿石价格将在需求边际走弱、巴西澳洲供应好转以及阶段高库存的状态下维持弱势震荡的格局。4）投资机会：目前行业估值水平仍然较低，投资安全边际高。未来随着疫情影响减弱、企业逐步复产，钢材需求将逐步得到修复。在逆周期政策调节、稳基建补短板等政策刺激之下，下游地产基建的需求回暖和行业供需关系的持续改善，行业估值有望得到修复。?投资建议短期新冠疫情延迟开工和高库存将压制钢价。长期来看，疫情之后春季开工、逆周期调节政策和新的产能置换指导意见的出台，钢材需求有望得到延后释放，同时在铁矿石价格稳定、行业产能结构合理、分红率较高的情况下，行业估值修复的潜