[营销星球]商业养老险-政策红利释放_开启新时代

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业深度报告●非银行金融行业2018年8月15日[table_main]行业深度报告模板商业养老险：政策红利释放开启新时代非银行金融行业推荐维持评级核心观点:?由于多年来商业养老保险在我国养老保障体系中定位不准确，缺乏有效的政策和法律支持，且人们对商业养老保险的认同较低，第三支柱基本处于缺位的状态。据测算，中国商业养老险深度常年维持在0.4%左右，收入占比常年维持在6%左右，在养老体系中参与度较低，亟需发展。?个人退休账户（IRA）已成为美国养老体系的最重要部分。IRA是由联邦政府通过税收优惠支持的，个人可自愿参与的补充养老金计划。设计之初，联邦政府希望IRA计划能够为未被退休计划覆盖的人群提供保障，同时对雇主发起的年金计划起到补充。IRA计划具有税收递延、自主灵活、收益稳健、制度透明等特性，且只对参与者年龄有要求，对企业年金制度起到了强有力的补充。截至2017年末，IRA计划资产规模达9.2万亿美元，远超过企业年金7.7万亿美元的规模，成为美国最大养老金计划。?我国商业养老险市场发展将依托于政策引导和险企的主动布局。我国保险业处于初级发展阶段，保险深度和密度相对较低，居民自发参与程度和意识不足。复杂的外部环境一方面需要税收优惠的激励，以提升产品竞争力，刺激需求增长；另一方面需要险企加大产品的开发和销售力度，提供个性化的保障，以提升居民购买商业养老险的主动性。?我国险企的养老险业务范围涵盖传统商业养老产品、企业年金的受托及管理业务、养老保障委托管理及养老社区建设等多个领域。传统商业养老险产品保费集中度较高，优质服务驱动商业养老险产品销售;上市险企积极参与第二支柱受托及管理业务;顺应消费升级趋势布局养老产业链，打造养老社区，定位高端客户。?历经十年，税延养老险产品正式落地，为投保人和保险行业带来可观的政策红利。对于投保人，月度最高税收优惠450元，30年到期最高税收优惠162000元，对中高收入人群吸引力高于低收入者，随着收入